事件
2024年9月24-9月30日A股量价齐升，强势上涨。在短短5个交易日，大盘指数由2770.75点上涨3336.50点，涨幅达21.37%，沪深300上涨25.06%，创业板指上涨42.12%，科创50上涨35.66%，9月30日A股成交量逾2.6万亿元，创历史新高。
多重利好共振市场强势反转
我们认为，本轮上涨的驱动因素主要有如下几个方面：
一是政策高度关注。9月26日中共中央政治局会议明确提出要努力提振资本市场，引导中长期资金入市，支持上市公司并购重组，推进公募基金改革等，力度较此前明显加大。此前9月24日央行已在新闻发布会上宣布创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展，创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持专项再贷款，大超市场预期，开启本轮上涨。
二是逆周期政策发力，经济企稳回升可期。本轮政策发力不仅降低存款准备金率和政策利率，同时降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例。9月26日政治局会议明确提出加大财政货币政策逆周期调节力度，并提出要促进房地产市场止跌回稳。此后，北上广深等多个城市进一步调整住房限购政策。9月PMI数据边际回升，后续随政策的落地可望进一步向好。
三是优质资产吸引国际资金配置。9月18日，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降息幅度超市场预期，开启新一轮宽松周期。人民币汇率企稳回升，并一度突破7.0关口。美联储降息使全球资产配置再平衡，中国经济稳中向好，优质资产吸引资金青睐。9月24日-30日，恒指大涨15.82%，国庆假期期间涨幅达9.3%，今年年内涨幅超35%，领涨全球市场。
提振信心开启长牛
本轮大涨一举扭转此前市场悲观预期。多重利好共振下，市场多次跳空高开，调整仅在日内。赚钱效应产生后，进一步吸引场外资金关注和入场，正反馈逐步形成。长期以来，中国居民的资产配置以房地产为主，权益类资产占比较低。近年来虽然房价回调，但持续阴跌也使得资金观望为主，固收和存款类资产配置上升。需要推动资金入市，提升市场信心和投资回报，才能推动技术创新和产业升级，分享经济增长的红利。我们认为，当前上涨只是牛市起步阶段的估值修复，长期走弱压制的动量反弹，短期或因上涨较快而技术性调整，但长期牛市已经开启，未来中长期走势更值得把握。
风险提示
1、政策力度低于预期；2、技术创新应用较缓；3、地缘冲突升级。
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