印度央行：不急于打开降息“大门”

在美联储9月首次降息就祭出50个基点“大杀器”之后，全球跟进降息的央行日益增多。但印度央行看上去仍旧对开启降息心存谨慎。印度央行行长达斯10月18日表示，现阶段降息为时过早，而且风险非常大。尽管通胀预计将放缓，但印度央行仍对该重大上行风险保持警惕。事实上，近年来对通胀保持警惕的新兴经济体不止印度。巴西央行行长内托10月21日强调，该国通胀预期大幅脱锚，将通胀率恢复到3%的目标非常重要，巴西央行将致力于此。俄罗斯央行更是采取大幅激进加息举措，用以遏制本国通胀。

对于早先预计印度央行或在12月开启降息的分析师来说，达斯的上述表态或导致其预测落空。在10月议息例会上，印度央行虽然继续维持按兵不动，但却首次将利率政策立场由“退出宽松”改为“中性”。从2022年5月到2023年2月，为了退出货币宽松，印度央行累计加息250个基点至6.50%，但此后一直保持利率不变。而过去一年中，印度通胀也呈现出下滑趋势，目前，消费者价格指数（CPI）已跌至3.65%左右，位于印度央行4%的通胀接受范围之内。由此，在10月例会之后，不少分析师预测，印度央行或将在年底前开启降息之路。例如，凯投宏观副首席新兴市场经济学家沙阿表示，随着经济降温和通胀将保持在低位，印度央行宽松周期将于12月开始。

事实上，在抗通胀和促增长方面，印度央行的确身陷两难。一方面，在近期地缘政治风险拉升之下，贫困人口众多的印度不得不对通胀问题保持警惕。“我们付出了很大努力，才把通胀这匹马稳住了。”达斯表示，“我们必须非常小心地打开大门，因为这匹马可能会再次逃跑。”另一方面，印度经济增长前景稍显黯淡，已经逐渐成为印度决策者不得不关注的事项之一。

10月以来，曾经火热的印度股市惨遭抛售狂潮。数据显示，10月第一周（9月30日至10月4日），外资抛售了约45亿美元的印度股票，创下印度股市有史以来的单周最大规模抛售。印度国家证券交易所10月15日公布的数据显示，今年10月1日至14日期间，外资已累计抛售印度股票达6212.6亿卢比。与之对比的是，2020年4月初至2024年9月末，印度孟买Sensex30指数的累计涨幅达186.1%，在全球股指涨幅排行榜中可谓一骑绝尘。在全球投资者加速撤离印度市场的背景下，印度卢比也大幅承压。10月，印度卢比对美元一度跌破1美元兑84卢比的关键点位，创下历史最低点。

截至目前，多家国际投行已经下调对印度今年的增长预期。数据显示，印度二季度国内生产总值增速降至15个月来的低点，同比增长6.7%。美国银行、高盛公司和德意志银行都认为，今年印度的经济增速可能会低于此前的预期。

但印度央行对于印度经济的负面消息仍旧不以为然，这或许也成为印度央行不急于降息的原因之一。达斯10月18日强调，印度的增长趋势仍然完好无损，尽管面临通胀压力和经济衰退风险以及全球经济的挑战。他进一步阐述了印度的整体经济韧性，强调了印度稳定的宏观经济基本面和国际投资者的强劲信心。达斯认为，这些因素都帮助维持印度卢比的稳定，印度卢比在全球市场的影响下仅出现小幅贬值。他还重申对印度经济增速的乐观看法，预测印度经济今年将以7.2%的速度增长。