美国大选在即，美股走向何方

距离11月5日的美国总统选举日只剩一周有余。伴随着4年一度的美国大选步入最后冲刺阶段，美股表现也日益成为投资者关注的焦点。一则，大选后股市陷入振荡的例子并不罕见。今年以来，在墨西哥、印度、法国等国大选过后，其股市都出现不同程度重挫。二则，美股因为大选结果而坐上“过山车”的情形也并不罕见。2016年11月8日，特朗普意外打败希拉里获胜后，市场恐慌情绪快速发酵——标普500指数期货、纳斯达克100指数期货均一度触及熔断，道琼斯期货一度跌800点；而11月9日早间美股开盘后，却立即上演了“V”形反弹。

那么，2024年的美国大选，究竟会让美股受到“惊吓”还是会收获“惊喜”？

从美股历史表现来看，其往往会在大选前的一段时间内出现不稳定和回调迹象，这在很大程度上是由于可能影响国际贸易、经济增长和地缘政治稳定的潜在政策变化的不确定性导致的。因此，市场参与者通常采取观望的态度，等到选举结果明朗后再作出重大投资决策。

但今年以来的美股似乎未走寻常路。截至10月18日当周，标普500指数不仅连涨6周，实现自去年12月以来最长连涨纪录，更是年内第47次创出历史新高，推升标普500指数今年以来的涨幅高达23%。而道琼斯市场数据也显示，该大型股基准指数也有望创下1936年以来总统大选年的最佳前10个月表现。与此同时，在美股年内大涨之下，其市场波动率也处在合理范围之内。芝加哥期权交易所波动率指数（也被称为VIX或华尔街的“恐慌指数”）仍徘徊在20以下——该指数20或以上才会被认为是美股市场波动加剧的征兆。

然而，随着选举日的日益临近，仍有不少投资者对最终大选结果可能存在的美股冲击力保持高度警惕。他们担忧之处在于11月5日当天或之后可能出现的意外，包括选举结果受到质疑，或者计票工作出现延误等。

加州对冲基金公司常威埃尔法创始人汉萨利表示，有些意外情况尚未被美股完全反映，类似的情形出现在2016年美国大选中。与之呼应的是，自9月份以来，美国国债收益率飙升，上周市场对美股担忧情绪有所加重。上周三（10月23日），标普500指数和道琼斯指数均下跌近1%，拖累标普500指数周度跌幅0.96%，不仅终结此前连续6周上涨态势，也令该指数年内累计上涨幅度收窄。目前来看，除2024年美国大选爆出“冷门”可能导致美股走弱之外，投资者对美股下行的担忧原因还包括：即将到来的美国大选可能会加剧政府财政赤字以及美联储11月份货币宽松力度不及预期。

至于美国大选后对美股中长期影响，美国银行10月18日通过历史数据研究提出，美国11月总统大选的结果对美股后续走势的影响应该很小。美股很少关心哪个政党入主白宫，相反，投资者应该将注意力集中在企业盈利增长上。瑞银策略师则表示，2024年美国总统大选不太可能破坏美国经济的积极基本面，毕竟这次选举是在美联储降息、美国经济势头强劲以及人工智能等有利经济长期趋势的背景下进行的。但两党在决定选举结果的关键摇摆州都没有明显优势，预计大选前美股波动性将会上升。