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【平安证券】行业深度报告*食品饮料*中秋白酒渠道反馈：整体平淡，延续分化*强于大市20240920
研究分析师:王星云投资咨询资格编号:S1060523100001
研究分析师:王萌投资咨询资格编号:S1060522030001
研究分析师:张晋溢投资咨询资格编号:S1060521030001
核心观点:今年中秋开启时间较晚，消费者更加理性，我们预计白酒动销量同比下滑且结构有一定降级。分场景看，礼赠在所有场景中相对具有韧性，但居民消费力仍有回落；婚宴同比基数较高，宝宝宴、寿宴有所增加但仍然难以弥补缺口；商务场景仍然磨底。虽然中秋白酒消费承压，但我们认为仍需理性看待，考虑到：1）白酒销售线上化趋势明显，且名酒普遍加码直营团购，对于传统终端有一定分流；2）今年中秋和国庆假期分开，去年白酒消费更加集中，若考虑中秋+国庆消费，今年动销同比降幅或收窄。
【平安证券】基金深度报告*衍生品应用观察系列报告之一：纯债基金应用国债期货的风格特征拆解*20240920
研究分析师:王近投资咨询资格编号:S1060522070001
研究分析师:郭子睿投资咨询资格编号:S1060520070003
研究助理:胡心怡一般证券从业资格编号:S1060124030069
核心观点:公募基金参与国债期货市场情况：政策层面，公募基金参与国债期货交易应以套期保值为主要目的。2019年以来参与国债期货的基金公司和基金产品数量不断提升，纯债基金是最主要的国债期货参与类型。纯债基金国债期货持仓风格拆解：根据纯债基金对国债期货合约的历史持仓表现，将纯债基金参与国债期货的风格特征分为纯空头风格、纯多头风格、多空切换风格和策略丰富风格四类。纯债基金参与国债期货的风格特征：1）纯空头风格：偏好使用长期限的合约进行做空；少量稳定参与基金数占比约70%。2）纯多头风格：在合约品种的选择上更加灵活；使用单一合约的基金占比77%。3）多空切换风格：在合约方向的选择上多数时间具有一致性；期货仓位方面以空头低仓位、多头低仓位为主要类型。4）策略丰富风格：对期货合约的使用频率更高、次数更多；同时使用多头和空头合约进行组合构建的占比达45%。
【平安证券】行业深度报告*建材*竞争格局优异，价格底部回升
玻纤行业深度报告*强于大市20240920
研究分析师:郑南宏投资咨询资格编号:S1060521120001
研究分析师:杨侃投资咨询资格编号:S1060514080002
核心观点:玻纤行业过去两年景气度下行、价格大幅下滑，行业盈利亏损严重。随着头部企业积极调整策略，叠加供需格局有所改善，二季度以来玻纤价格明显回升，有望带动下半年企业业绩同比逐步改善。后续玻纤能否继续涨价取决于供需关系，但行业高集中度叠加头部企业稳价意愿强烈，玻纤尤其电子纱价格不宜悲观。建议关注具备成本、技术等优势，且产能持续扩张的头部企业如中国巨石、长海股份、中材科技、国际复材。
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