辜朝明红线处说的很重要，只有感受过高杠杆后的被动去杠杆过程后…

辜朝明红线处说的很重要，只有感受过高杠杆后的被动去杠杆过程后，才会明白债务的副作用有多痛苦，而2015~2016年国内那波居民逆势暴力加杠杆之所以会发生，一个很重要的基础就是从上世纪末商品房政策启动后只有短短十多年，居民部门债务和杠杆几乎是从0起步，此后一路向上冲，一直在快速爬山，从来没下过，没有经历过完整的信贷周期，压根没有对债务副作用的切实体会，所以才能冲的这么勇敢，这么洒脱。之前顺周期一直经历的是存款厌恶，高负债偏好，随着高负债痛苦的延迟涌现，也会逐渐转变为负债厌恶，高存款偏好，会被金融规律教育的。