• 中港股市新年迎来“开门黑”
• 财新12月制造业PMI意外回落，引发对经济现实的忧虑
• 特朗普即将上任，海外不确定性增加
• 人民币走弱或令股市承压
新年第一个交易日，中港股市周四迎来“开门黑”。A股沪综指和沪深300指数盘中均重挫超3%，其中沪综指失守3,300点关口，而香港恒指跌超2%失守2万点关口。
分析人士认为，经济数据表明此前的支持性政策效果还是较为有限，经济现实可能比预料要差，投资者信心受挫，加上特朗普即将上任，海外的不确定性上升令风险情绪雪上加霜。
沪综指收跌2.7%，至3262.56点，收在逾一个月低位，单日跌幅亦是一个多月以来最大；沪深300指数收低2.9%。两大指数盘中分别重挫3.3%和3.5%。香港恒生指数盘中则一度泻2.6%。
“可能之前市场觉得经济能稳一稳，但是现在实际的（经济）数据出来，确实有点困惑，9月份那一套政策打出来，它的效果可能有点低于市场预期了，”华东一私募基金经理表示。
他指出，还有市场担心特朗普即将上台，部分资金提前采取一些对冲措施，情绪还是比较紧张的；从目前金融市场反映的结论看，有可能形势比大家想的还要糟糕一些，真实经济基本面的情况可能比大家想的还要差。
出口订单减少影响整体销量，产出亦放缓，拖累财新2024年12月中国制造业PMI（采购经理人指数）意外回落，但依然连续第三个月处在50上方的扩张区域；分项指数中，新出口订单指数再度滑落至萎缩区域，产出和经营预期指数亦创三个月新低。
随着美国当选总统特朗普1月20日即将上任，他对中国的关税政策备受关注。分析人士预计，对经济增长前景及中美经贸摩擦的担忧令企业不安，后续政策面应做好准备，并更多向提振内需发力。
大华继显(UOB Kay Hian)执行董事梁伟源则表示，财新制造业PMI比较弱，加上政策空窗期，市场还是有点忐忑不安的，特朗普如果真的要大幅增加关税，也是比较麻烦的事情。
外部不确定性让市场“先跌为敬”？
监管层对股市的呵护态度溢于言表，但投资者似乎并不太买账。一些分析人士认为，货币宽松的受益群体较为有限，实体经济还是比较艰难，导致投资者信心受挫。
中国A股去年最后一个交易日的午间，金融监管部门联袂发布稳资本市场的公告。中国央行周二公告称，为支持资本市场健康稳定发展，将于近期开展第二次证券、基金、保险公司互换便利操作；证监会则宣布参与机构从首批的20家扩围至40家。
一位资深投资人士称，货币宽松放出来的钱流不到真正需要的人手里，大部分的利益其实被把控在一些比较有资源的人手里，资源的分配不均情况可能被拉大。
中国国家主席习近平周二称，2025年中国将全面完成十四五规划，要实施更加积极有为的政策，聚精会神抓好高质量发展，推动高水平科技自立自强，保持经济社会发展良好势头。
一位券商人士则指出，市场今天这么下跌，其实也有“盘久必跌”的因素，因为上行缺乏动力，而下来却有一些动力，包括特朗普即将上任带来的不确定性，全球市场都在进行定价，所以先跌为敬。
他指出，由于对中国经济基本面复苏缺乏足够信心，很多投资者都采取波段操作的策略，跌多了才会买，譬如沪综指若跌到3,150点附近就会有许多买盘进场。
人民币走弱或令股市承压
一些分析人士亦认为，人民币汇率的走弱，也给股市带来了压力。人民币兑美元即期汇率2024年累计跌幅2.83%，连续三年下跌。人民币兑美元即期周四盘初下探7.31关口，触及14个月新低，但很快价格被修正，最低成交价回到7.2996一线。
与股市的萎靡不振相比，债市则热情高涨。新年伊始中国债市延续如虹气势，银行间债市周四盘初长债收益率再刷新低，此前市场担忧的止盈盘暂未现身。其中30年国债盘初跌破1.9%后一路顺畅下行，10年国债降至1.63%以下，短券偏弱曲线明显走平；中金所30年国债期货时隔逾一周后再创上市以来新高。
市场关注的焦点是特朗普1月20日上任后的新一届美国政府及其围绕减税、提高关税和收紧移民的政策。分析人士认为中国还是倾向于跟随式的应对，所以股市也倾向于走一步看一步。
面对2025年的潜在颠簸行情，华夏基金建议策略上防守反击，节奏重于方向；中国的财政是后手应对，所以理论上外险先至，内援后到；2025年市场的结构更倾向于围绕盈利变化，以价值红利开局，增强质量挖掘。
来源：路透
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