摘要：
新西兰对 2025 年的经济前景持谨慎乐观态度。尽管 2024 年经济出现萎缩，但储备银行成功抑制通胀，随后降息，恢复了部分消费者和企业信心。预计利率将继续下降，降息对经济的影响可能会更加明显，因为许多家庭在抵押贷款利率重新定价时面临抵押贷款还款减少。但劳动生产率放缓、人口老龄化和预算盈余延迟等持续存在的挑战表明复苏将放缓。包括地缘政治风险在内的全球不确定性使前景更加复杂，但新西兰对 2025 年仍充满希望。
2024 年全年，新西兰许多人都在关注利率何时会开始下降。自 2021 年底以来，随着全球各国央行收紧货币政策以抑制高通胀，利率一直在上升。在各主要经济体，利率上升在不同程度上达到了抑制需求和降低通胀的预期效果。
自 2021 年底以来，新西兰储备银行的加息成功减少了需求，并将年度 CPI 通胀率从 2022 年 6 月的 7.3% 的高位降至 2024 年 9 月的 2.2%。然而，尽管通胀率急剧下降，但 4.9% 的年度非贸易通胀率持续居高不下，凸显了通胀前景持续存在的上行风险。
至关重要的是，储备银行预期调查中未来两年的通胀预期指标从 2022 年底的 3.6% 的高位下降到 2024 年底的 2.1%。这一下降降低了通胀预期脱离央行 1-3% 通胀目标的风险。
最新的第三季度 GDP 数据也凸显了新西兰经济在截至 2024 年 9 月的六个月中的疲软。继 6 月季度下降 1.1% 之后，9 月季度的经济活动估计下降了 1%。尽管新西兰统计局近年来上调了 GDP 水平，但 2024 年经济活动的急剧下降表明新西兰经济已失去相当大的动力。经济活动的疲软广泛存在于各个行业，凸显了加息对需求的广泛影响。
储备银行成功将通胀率拉回目标区间，使其能够在 2024 年 8 月以 25 个基点的官方现金利率 (OCR) 下调开始其货币政策周期。随后，10 月和 11 月又连续下调 50 个基点的 OCR。央行表示，2025 年可能会进一步降息。
较低的利率提振了家庭和企业的信心。8 月会议前，利率下降的猜测不断增加，这已经导致许多家庭将抵押贷款期限缩短。这导致未来几个月内重新定价的抵押贷款比例增加。
家庭传统上将抵押贷款固定在抵押贷款曲线最便宜的部分，这往往是 1-2 年期固定抵押贷款利率。这意味着 OCR 变化的全部影响通常需要大约 18 个月才能传遍整个新西兰经济。但储备银行的数据显示，现在超过一半的新西兰抵押贷款将在 2025 年上半年重新定价，这意味着本轮宽松周期中 OCR 削减的全部影响应该会比历史上更快地传遍新西兰经济。
财政部在 2024 年 12 月发布的半年更新报告中，将政府的财政前景大幅下调，与 5 月初的预算更新相比有所降低。这反映了新西兰长期的经济低迷和劳动生产率的放缓，这将导致未来几年政府税收收入增长放缓。
人口老龄化和劳动力市场疲软也将导致养老金成本和福利支出大幅增加。半年更新报告显示，除去收益和损失以及意外事故赔偿公司收入和支出的短期波动，政府 在 截至 2029 年 6 月的一年内才会实现预算盈余。这比预算更新报告显示的晚了一年。
虽然近期商业信心的提升广泛存在于各行业，但建筑业目前是受调查行业中最乐观的。尽管目前建筑需求疲软，但这种乐观情绪仍然存在，较低的利率支持了需求改善的预期。在 12 月 NZIER 季度商业意见调查中，接受调查的建筑业公司中有 29% 预计未来几个月总体经济状况将有所改善。
从全球来看，在持续的地缘政治紧张局势下，经济前景仍存在很大程度的不确定性 。由于美国当选总统唐纳德·特朗普越来越多地讨论关税问题，全球经济中保护主义的阴影越来越大 。乌克兰和中东持续的战争也加剧了人们对石油供应和全球增长前景的担忧。但预计全球较低的利率将支持 2025 年经济活动的逐步复苏，新西兰的家庭将从中受益。
来源：东亚论坛
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