摘要：
在去年第四季度连续两次降息后，韩国央行选择采取观望态度。韩国央行扩大了对中小企业的特别贷款计划，这些企业是最需要政策支持的领域。鉴于国内经济增长放缓的压力，我们预计韩国央行将采取进一步宽松政策。
韩国央行仍处于宽松周期
韩国央行决定将政策利率维持在3.0%不变，但所有理事会成员一致认为，需要进一步放宽政策以支持经济。针对保持政策不变的决定，韩国央行解释称，政治不确定性导致韩元在过去一个月内贬值了约30韩元（总共贬值70韩元的一部分），因此韩国央行更加关注外部环境，因为政治不确定性仍在持续。
通胀和经济增长展望
韩国央行评估认为，尽管通胀预计将保持在央行的通胀目标范围内，但由于韩元走弱和商品价格上涨，上行风险已经增加。就经济增长展望而言，高频数据显示消费和投资有所下降，因此去年第四季度GDP可能比预期更疲软，甚至可能低于0.2%的季度环比增长。这将导致2024年和2025年的全年增长低于目前分别为2.2%和1.9%的预测。韩国央行将在2月官方发布前分享更新的初步经济展望，因为当前经济状况发生了显著变化。
韩国央行动态观察
尽管三个月的前瞻指引暗示降息，但2月降息并非板上钉钉。如果经济状况发生变化，政策可能随时调整。我们预计韩国央行将在确认12月和1月经济活动数据后于2月重启降息。
即使美元兑韩元汇率回升，只要当前的政治局势没有恶化，且更多是受到全球美元走强的驱动，韩国央行可能仍会在2月实施降息。此后，韩国央行将密切关注政治发展、经济增长、通胀以及韩元走势，以判断何时降息。
如果经济活动的复苏速度快于市场情绪指标所显示的，韩国央行可能会放缓降息步伐。但我们仍认为，到2025年，总计100个基点的降息是有可能的。
来源：ING Think
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