关税政策对美联储降息预期影响几何？

近日，市场对于美联储降息的预期出现了显著的变化。尽管此前市场普遍预期美联储将在3月再次降息，但最新调查显示，经济学家对下次降息的时间已产生分歧。调查结果显示，美联储可能在下一个季度再考虑降息。通胀压力的上升和贸易担忧情绪的蔓延成为影响美联储决策的关键因素。特朗普的关税政策，尤其是钢铁和铝关税的加征，带来了市场对未来通胀的担忧。随着关税的提高，经济学家普遍认为这将给美国经济带来额外的价格压力。

特朗普的关税政策给美联储的政策制定带来了新的不确定性。自特朗普政府上台以来，陆续出台了一系列加征关税的政策，每周都有新关税政策出台。当地时间2月10日，美国总统特朗普签署行政命令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税。白宫虽将原定对墨西哥和加拿大加征关税的计划推迟至3月1日，但已对中国输美商品加征10%附加关税。路透社11日公布的一项民意调查显示，大多数经济学家担心特朗普的关税政策，可能会重新增加经济中的价格压力。

在101位受访者中，67人预计美联储将在6月底前至少降息一次，其中22人预测将在3月行动，45人认为会在二季度行动。

近60%的受访者表示，关税带来的美国通胀风险最近有所上升。分析师警告称，关税可能推高通胀，进而导致美联储降息行动进一步推迟。特朗普的贸易政策，尤其是钢铁和铝关税的加征，带来了市场对未来通胀的担忧。随着关税的提高，经济学家普遍认为这将给美国经济带来额外的价格压力。美联储官员们表示，关税政策的不确定性使得他们需要保持观望态度，直到更清楚地了解实际情况。美联储主席鲍威尔在国会听证会上表示，美联储将“谨慎”评估数据、前景变化和风险均衡，以决定未来的利率调整。

在2024年9月至12月期间累计降息100个基点后，包括鲍威尔在内的美联储官员最近表示，他们不急于进一步降息。凭借强劲的就业市场和仍然稳健的消费者支出，许多经济学家认为美国处于最佳状态，几乎不需要降低利率。最新的非农就业数据显示，美国劳动力市场依然稳健。

2月7日，美国劳工统计局公布了2025年1月美国非农就业数据。数据显示，美国1月新增非农就业人口为14.3万人，大幅低于市场预期的17万人，创去年10月以来的新低。虽然1月新增就业有所减少，但是，美国劳工统计局在同日发布的数据中将去年12月美国新增就业人数从25.6万人大幅上修至30.7万人，11月数据也从21.2万人上修至26.1万人。前两月数据大幅上修，导致近3月就业人数月均增23.7万人，这显示美国就业市场仍保持较明显的韧性。

强劲的就业市场和稳定的消费者支出使美国经济处于一个较好的状态，这为美联储提供了维持当前利率水平的依据。鲍威尔在最近的讲话中表示，美国经济整体稳健，劳动力市场企稳，通胀进一步缓和，美国经济目前并不需要进一步的宽松政策来刺激增长。

当地时间2月12日，美国政府将公布美国CPI报告，将提供有关通胀趋势的最新数据。市场普遍预期，1月份的CPI数据可能会显示通胀压力进一步上升。根据最新的调查结果，超过90%的经济学家提高了2025年美国通胀的预期。如果通胀数据超出预期，这将进一步抑制美联储的进一步宽松政策。