房子跌我管不了，但是负债我可以调。
必选可以变为可选，可选可以变成尽量不买；
经济好的时候，居民部门也不用攒钱，你放心花，你的钱花给了企业，企业加杠杆的倍数高于居民，他很快就把这个钱变成了3份、4份，然后再返给你一份工资薪金，经济循环就是这么起来的。
今年政府给大家的预期差也很大，大家感觉财政作为借款人补位不足，发债发得太慢了。
化债12省不是经济本身信用扩张的主因，真正的主因是头部大省的问题。（过去一年，中管干部“落马人数创新高）
（社零、出口、制造业投资）不掉档，经济也仅仅是在调结构，不能预期稳增长的政策和行动。
“一带一路”开花，才有出海的“结果”
未来一年上市公司万得全A净利润就应该是偏平底部震荡的状态。
这一轮经济、利润周期特别像2011年-2016年，它是U型底；既然是U型底，就需要判断两次拐点：第一次是下转平，第二次是平转起。
从去年9月份到现在，我们一直讲经济第一拐点，就是U型底的第一拐点基本识别完毕了
CPI想要站上2%左右的合意目标，可能也得是明年年中往下半年看了。
汇率分析有个一般规律，就是跨境资本流动决定汇率定价，
国际收支分两个账户，一个是经常账户，一个是资本金融账户。有两种国家:
美、日、欧、英，人家玩的金融开放，跨境流动套息；
中国是综合制造国强国，所以人民币一篮子指数是和中国占全球出口份额紧密相关的，和美、日完全是两个分析框架。看结售汇，经常账户。
中国的结汇率大趋势跟PMI相关
企业结不结汇，归根结底看国内订单挣钱不挣钱，千万不要觉得中国万千外贸企业本质上看美联储，小皮鞋厂不会盯着鲍威尔，人家是看订单做生意的。
只有在形势大好的时候，汇率弹性打开才是较为安全的。
金融压空转的时候，往往是大盘偏跑赢一些
（债基、货币基）一旦债券“三根阴线”把图跑坏了，居民一赎回理财，一赎就踩，越踩越赎，越赎越踩，那么就可能是小版的2022年。
资产一旦多了散户特征，非常重要的一点是什么？没有稳态，双侧吸引力都大，要么越涨越买，要么越跌越赎。
从产能利用率和资本性支出占折旧的比例的角度，形势是在变好的，只不过变好还不够多、还没有形成宏观的变化。目前的保守趋向， 是波动率中途的合理选择。
#报告
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