大类资产表现
上周，上证综指、沪深300与创业板指分别收涨1.2%、1.3%与0.1%。债券市场整体持平，国债收益率表现分化，1年、5年期国债收益率继续回升8与0.5bp，10年期国债收益率收跌3.2bp。海外道琼斯、纳斯达克与标普500指数分别收涨1.1%、2.0%与1.2%。
A股配置策略：继续关注补贴政策下高景气的家电板块机会。家电方面，以旧换新政策对家电拉力弹性已经凸显，Q3家电业绩确定性较强，交易时间有望延续至10月三季报阶段。基本金属在美联储降息、交易所库存下降催化下上周表现较强，但库存绝对水平仍在近年高位，降息兑现后期货价格需要更多宏观与行业数据来判断方向，但从三季报来看基本金属、贵金属价格相对2023年同期涨幅可观，三季报确定性较高，股价表现仍有望相对偏强。创新药方面，9月20日盘后美“生物安全法案”未被纳入参议院2025财年国防授权法案，本周CXO板块有望迎来短期反弹机会。依然重申，重心下移阶段绝对收益难度增大，板块较难走出独立行情，降低仓位、等政策面明确后再择时加仓仍是最佳策略。国债收益率持续回落阶段，中长期依然看好红利板块防御价值。
宏观经济及政策动态
美国联邦储备委员会9月18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。点阵图显示，美联储预计2024年还会降息50基点。在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，美联储的经济预测摘要中没有任何内容表明其急于完成降息，数据将推动货币政策选择，降息将根据需要加快、放慢或暂停。9月20日人民币对美元升至7.05，创2023年5月以来最高点。在美国降息大背景下，前期囤积美元的出口商开始进行结汇。8月，银行代客结售汇顺差9.09亿美元，较7月大幅上升466亿元，结束了2023年7月以来的逆差，预计9月银行代客结售汇顺差会进一步扩大。8月份，公共财政收入累计同比下降2.6%，降幅持平前值。公共财政支出累计同比增长1.5%，增速较前值下降1个百分点。全国政府性基金收入累计同比下降21.1%，降幅扩大2.6个百分点。广义财政收入（公共财政收入加上全国政府性基金收入）累计同比下降6%，降幅自2024年年初以来不断扩大。
行业中观监测
上周，高炉开工率上升至78.25%，电炉开工率升至57.05%，日均铁水产量回升电厂日，耗煤量高于上年同期；PTA平均开工率保持高位，汽车轮胎开工率小幅下滑；30大中城市商品房成交面积、二手房成交面积下降；沥青开工率处于低位，水泥发运率小幅上升；9月1-15日，乘用车市场零售同比2023年9月同期增长18%，较上月同期增长12%。
上周，猪肉平均批发价降至27.0元/公斤，同比增速升至21.3%；蔬菜平均批发价格升至6.3元/公斤，同比增速升至25.9%；黑色系价格回落，铁矿石期货价格下跌3.4%，螺纹钢期货价格下跌1%，焦煤期货价格下跌0.4%；原油价格上涨4.1%。
资金面跟踪
上周，公开市场操作净投放9179亿元；A股合计增持0.97亿元，前值为减持5.3亿元。9月以来，IPO募集25亿元（上月31.7亿元），定增募集12.5亿元（上月59亿元）；股票与混合型基金发行26.7亿份（上月共发行78.8亿份）。
风险提示：美联储过强的降息预期存在调整可能；年内经济改善弱于季节性；食品价格超预期上升；房地产“金九银十”低于预期。
[ad_1]
[ad_2]
