摘要：
继中国央行周二送出降准+降息+降存量房贷利率的“大礼包”后，周四中共中央政治局罕见在9月底召开会议，明确提出要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。
• “924政策”更加利好股市，股债格局或出现变化
• 前所未有的流动性支持给市场注入强心针
• 直接受益的地产和消费板块狂飙突进
• 一级市场参与者亦受到鼓舞
• 离岸的港股市场或更加从刺激中受益
中国股市在75周年国庆节前夕展开了声势浩大的反弹，持续不断的政策“强心针”催生了罕见的“红周四”。分析人士认为，前所未有的创新性流动性支持以及强烈的后续政策宽松预期给权益市场带来足够的提振，且将较债市更加受益，并可能引发潜在的资金切换。
A股沪综指收盘飙升3.6%，政策发布后仅用了三个交易日，即收复之前被诸多市场人士调侃为“高攀不起”的3,000点整数关口。香港恒生指数涨势更加显著，午后涨超4%，离20,000点仅一步之遥。
瑞银中国股票策略研究主管王宗豪指出，虽然对实体经济的影响可能需要时间才能显现，但政策刺激将更加利好股市，其中最重要的措施包括提高上市公司质量、设立信贷工具为股市提供增量流动性、提供资金支持公司回购股票以及研究设立平准基金。
他认为，后续文件以及信贷工具的融资成本可能是投资者接下来需关注的重点。
继中国央行周二送出降准+降息+降存量房贷利率的“大礼包”后，周四中共中央政治局罕见在9月底召开会议，明确提出要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。
9月中旬之前沪综指频繁刷新2月救市以来新低，许多资深投资人士表示除非政策猛烈发力，否则只能“躺平”，如今行情却骤然火热起来。华北一资管机构人士表示，“先上车了再说，证伪了再跑”，但认为财政不发力的话，还是会有所保留，有可能是一波的行情。
在主要板块当中，较为直接受益于政策刺激的中国房地产和消费板块领涨。恒生中国必需性消费指数和沪深300主要消费指数午后均飙涨超过8%。在颓弱的经济以及通缩阴霾压制下，中国股市的消费板块此前成为投资者抛售最严重的板块之一，上述两个指数此前均已连跌三年。
沪深300消费指数收涨8.7%，创2012年5月2日来最大单日升幅；沪深300地产指数收涨9.4%，创2022年11月29日以来最大单日涨幅；恒生中国内地地产指数涨势更加猛烈，后者单日涨幅高达16%。
“现在是流动性的问题解决了，水牛这个条件基本上已经具备了，”华东一资深机构投资人士说道，并称美联储进入降息周期对中国资产是一个“非常大的利好”。
他认为，中国央行宣布将首次创设支持股市的货币政策工具，其实是给相关金融机构提供更多弹药和加杠杆，而且是以前所未有的形式。
投资者或向股市倾斜
分析人士认为，中国当前的一揽子刺激政策或许无法给经济基本面带来立竿见影的效果，但鉴于流动性改善、政策预期充足以及估值性价比等因素，相比于中国债市，股市受到的推动作用会更加明显。
河南金和基金经理李瀚表示，从政策的表态上来说，虽然降准降息理论上对股债都有利，“但是央行还有配套的（互换便利）政策，相当于定向的QE（量化宽松），你只能买股市的，相对来说股市的弹性可能会更大一点”。
他认为，目前中国的政策可能还不足以打出来一个比较高的基本面高度，且持续性可能也要观察；但从这个节点到明年6月份，可能是一个货币持续宽松，经济能够企稳回升的状态，对股市相对来说是比较有利的。
汇率的走强也给中国股市增加了吸引力。人民币兑美元即期周三收升167点，与中间价均创逾16个月新高；离岸人民币盘初还短暂升破7关口，亦触及逾16个月高点；在岸人民币即期周四早盘低开近百点后逐渐收复早前跌幅，并转为小升。
而中国债市周四午后收益率扩大升幅，刚刚结束的政治局会议释放了加码刺激经济的信号，带动股市大幅反弹，债市情绪受压制。10年国债收益率升逾3个基点（bp），30年国债走高4个bp，同期限国债期货跌逾0.8%。
资金更加青睐港股市场
除了股市，一级市场也受到了鼓舞。头豹研究院分析师张俊雅指出，此次央行发布的政策措施虽然并非专门针对一级市场设计，但可通过改善整体金融环境，间接地为一级市场提供更有利的发展条件，一定程度上缓解目前创投市场面临的募、投、管、退上的困难。
在A股和离岸的香港股市之间，分析人士认为，港股或者会更加直接受益于此次的政策刺激。恒生指数周四劲扬超4%，并在此前11个交易日中的九个录得上涨，本月的累计涨幅超过一成。
摩根资产管理驻上海的全球市场策略师朱超平指出，相比在岸市场，离岸的港股市场对中国政策组合的直接反应更加积极。
他表示，港股市场相对A股的折价较深，加上美联储降息的潜在提振，国际投资者短期内可能会更加青睐港股。
高盛则在一份报告中表示，在中国周二推出大规模刺激措施后，对冲基金和一些长期投资者大举涌入香港股市，推动了“成交量暴增”。
分析师预计，由于投资者期待进一步的财政刺激措施，且鉴于香港股市对利率更为敏感，他们更看好香港股市，因此未来几个交易日涨势可期。
来源：路透
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