美国2年期/10年期公债殖利率曲线自9月18日以来首次转为负值。
作为经济健康状况的重要指标，美国公债殖利率曲线自2019年9月18日以来首次转为负值 [1]。当短期债券利率低于长期债券利率时，这种情况很少发生，对投资者和经济有重大影响。
根据圣路易斯联邦储备银行的数据，10年期公债固定期限（T10Y2Y）和2年期国债固定期限（T2Y2）之间的利差是最常用的收益率曲线衡量标准 [1]。截至2024年7月5日，该利差已转为负数，T2Y2的殖利率比T10Y2Y高0.04% [1]。
这种发展背后的原因是多方面的。一种可能的解释是联准会为应对COVID-19 大流行而大幅放松货币政策。央行将短期利率降至接近零的水平，并进行大规模资产购买，这也压低了长期收益率 [2]。
造成负殖利率曲线的另一个因素是对美国公债等避险资产的强劲需求。这种需求是由对地缘政治紧张局势、持续流行病以及通膨上升潜力的担忧所推动的 [3]。当投资者寻求保护自己的财富时，他们一直在购买长期国债，从而推高了其价格并压低了收益率。
负殖利率曲线既可能产生正面影响，也可能产生负面影响。一方面，它可以表明经济强劲，因为它表明投资者愿意为长期债券的安全性和稳定性支付溢价。另一方面，它也可能预示着经济的不确定性甚至衰退，因为它会使银行更难从贷款中获利，并会降低企业投资的动力 [4]。
截至目前，负殖利率曲线的影响尚不清楚。一些分析师持乐观态度，认为当前环境独特，经济将持续复苏。其他人则更加谨慎，警告负殖利率曲线可能是未来更深层问题的迹象 [5]。
总之，负殖利率曲线是美国公债的历史性里程碑，对投资者和经济都有影响。尽管这项发展背后的原因很复杂，但其中包括联准会大幅宽松的货币政策和对避险资产的强劲需求。负殖利率曲线的影响尚不确定，投资者和分析师将密切关注未来几个月的事态发展，以获取进一步的见解。
参考：
[1] 圣路易斯联邦储备银行。 （2024）。 10 年期公债固定期限减去2 年期公债固定期限 [T10Y2Y]。取自圣路易斯联邦储备银行FRED； https://fred.stlouisfed.org/series/T10Y2Y
[2] 布朗，R.（2020 年，3 月23 日）。联准会降息：为何重要以及对您意味着什么。投资百科。取自https://www.investopedia.com/articles/markets/032320/federal-reserves-interest-rate-cuts-why-they-matter-and-what-they-mean-for-you.asp
[3] 张红（2020 年3 月11 日）。联准会对冠状病毒的反应：对经济和金融市场的影响。圣路易斯联邦储备银行评论。取自https://www.stlouisfed.org/publications/review/2020/march/the-feds-response-to-the-coronavirus-implications-for-the-economy-and-financial-markets
[4] 圣路易斯联邦储备银行。 （2020 年2 月3 日）。殖利率曲线倒挂意味着什么？取自圣路易斯联邦储备银行FRED； https://www.stlouisfed.org/on-the-economy/2020/02/03/what-do-inverted-yield-curves-mean
[5] 邦吉，L.
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