中东冲突升级，国际油价震荡

周二（10月8日）亚市早盘，国际油价冲高回落：美国原油期货价格徘徊在每桶75美元左右。上周，国际油价呈现大幅飙升态势，创下1年多来最大单周涨幅：美国原油期货价格累计上涨9.09%，创2023年3月以来的最大单周涨幅，伦敦布伦特原油期货价格也大幅上涨8.43%。自去年中东地区武装冲突爆发以来，国际油价始终处在震荡之中；但在美国产量增加和全球需求下滑预期之下，涨幅却相当有限。但随着伊朗向以色列发射弹道导弹后，中东地区的紧张局势进一步加剧；这使得行业观察人士拉响了警报，警告国际油市正面临着真正的威胁。

这并非是危言耸听。从历史来看，地缘政治风险往往会成为助推油价大幅飙升的“利器”。2021年12月，伦敦布伦特原油期货价格为每桶74.17美元；但在2022年初俄乌冲突“黑天鹅”降临后，该原油期货价格短期内出现自2014年以来首次超过每桶105美元，并在同年3月飞速达到每桶117.25美元、6月继续攀升到每桶122.71美元，较2021年12月原油价格涨幅高达65.44%。与之类似的是，在2008年美国原油期货价格出现历史最高点每桶147.27美元的背后，当时的中东局势紧张进一步加剧市场对全球原油供应不足的担忧，也成为主因之一。

伊朗是石油输出国组织(OPEC)成员国，在全球石油市场上扮演着重要角色。数据显示，伊朗每天生产近400万桶石油，如果以色列考虑采取反击措施，伊朗的石油基础设施成为以色列的目标，估计全球4%的石油供应可能面临风险。MST Marquee的高级能源分析师索尔·卡沃尼克表示，伊朗关键石油设施哈格岛（Kharg Island）的原油出口量占伊朗原油出口量的90%，该地区有可能成为一个目标。他补充说：“更大的担忧是，这是一场更大范围冲突的迫在眉睫的开端，可能会影响霍尔木兹海峡的运输。”

其他分析人士也表示，如果以色列打击伊朗的石油工业，霍尔木兹海峡的供应中断可能更令人担忧。伊朗此前曾威胁称，如果其石油部门受到影响，将中断霍尔木兹海峡的石油运输。根据美国能源情报署的数据，阿曼和伊朗之间的海峡是一条重要通道，全球约五分之一的石油日产量都要经过这条海峡。这条具有重要战略意义的水道将中东的原油生产国与全球主要市场连接起来。有估算显示，如果以色列以伊朗的石油设施为目标，全球石油供应的4%可能会面临风险。

高盛研报表示，如若伊朗石油产量持续下降，可能推高油价的涨幅达到每桶20美元；而瑞典北欧斯安银行则警告称，在极端情况下，原油期货价格可能升至每桶200美元以上。惠誉解决方案（Fitch Solutions）旗下研究机构BMI在10月3日发布的一份报告中写道：“在全面冲突的情况下，布伦特原油期货价格可能会飙升至每桶100美元以上，任何可能的海峡关闭都可能威胁到每桶150美元或更高的价格。”BMI的分析师表示，尽管爆发全面战争的可能性仍然“相对较低”，但任何一方犯错的风险现在都在上升。

不过，从目前国际油价的涨势来看，本轮飙升尚未出现无序暴涨的迹象。一方面，8%之上的周涨幅固然较大，但这在历史上并非罕见；另一方面，相对于百元之上的国际油价，当前的油价仍处在并不高的状态之中。第三，本周伊始，早先国际油价的凌厉涨势已经有所削弱。因此，也有能源分析师质疑：中东冲突扩大的风险是否被市场高估。

他们认为，即便以色列瞄准伊朗石油基础设施，欧佩克+仍有足够的备用产能来弥补伊朗出口的中断。世界上的备用石油产能仍主要集中在中东，特别是海湾国家；当然如果中东出现更大的冲突恶化，这些国家石油出口可能面临风险，到时候油价才可能会最终“一飞冲天”。澳新银行研究(ANZ Research)10月7日在一份客户报告中说，尽管上周油价上涨，但这场冲突对石油供应的影响相对较小。“我们认为直接攻击伊朗的石油设施是以色列最不可能做出的反应。此举将使其国际合作伙伴感到不安。”

受益于欧佩克每天700万桶的闲置产能进一步提供了缓冲，近年来的石油市场中地缘政治风险溢价明显降低。分析师指出，欧佩克及其包括俄罗斯和哈萨克斯坦在内的多国拥有数百万桶的闲置产能。近年来，在全球需求疲软的情况下，欧佩克一直在减产用以支撑油价。如果以色列摧毁伊朗的设施，欧佩克有足够的备用石油产能来弥补伊朗供应的全部损失，但如果伊朗通过袭击其海湾邻国的设施进行报复，欧佩克将陷入困境。

至于短期内国际油价会否“一飞冲天”，中东局势仍是重中之重。CMC市场分析师缇娜表示，获利了结可能是国际油价在上周大涨之后回落的主因。综合来看，地缘政治紧张局势现在仍是左右国际油价的关键。加拿大皇家银行全球大宗商品策略主管赫丽玛·克罗夫特强调称，伊朗关键石油基础设施可能遭到攻击以及冲突升级，这些将是导致油价飙升的主要担忧点。但目前国际油价仍旧处在观望之中。凯雷集团则指出，当前油市存在大量的空头头寸，其背后的主要担忧点包括全球经济放缓下石油需求减弱。能源研究机构EnergyAspects创始人兼研究主管阿姆里塔则持有这种观点。他表示，许多石油交易商似乎对油市需求持悲观立场；市场参与者还倾向于预计欧佩克和非欧佩克盟国，将在今年晚些时候提高石油产量。