杰弗里斯；在扩张过程中，竞争性市政交易的真理主义者激增
在当前的经济环境下，市政借款人正在竞相在即将到来的美国总统大选之前筹集资金。由Jefferies 和Truist 牵头的一项此类重大交易涉及新泽西州交通信托基金管理局(NJTFA) 出售32 亿美元的免税和应税债券 [1]。这一再融资措施是在该州财政状况有所改善之际采取的，这使得NJTFA 能够优化其债务义务。
市政债销售激增并不是一个孤立事件。根据Belle Haven 的数据，近年来，随着发行人利用稳定的利率环境，回购或招标交易的数量有所增加 [2]。这些回购允许发行人收回先前发行的债券，可能减轻其整体债务负担。
NJTFA 的债券被惠誉评级评为A 级，被标准普尔全球评级评为A 级，其定价收益率比基准高出约69 个基点。该交易包括回购，反映了市场当前的情绪以及发行人管理债务的策略努力。
经济指标的改善，例如疫情后所得税征收的激增以及联邦援助的大量涌入，增加了新泽西州的预算。此外，最近该州汽油税的增加和新的电动车登记费将进一步增加国库 [1]。
尽管取得了这些进步，新泽西州的退休金负债仍然是一个挑战。据惠誉称，该州退休金资金水准约为40.3%，较2019 年的33.3% 有所改善 [1]。然而，对于一个州来说，这一资金水准仍然被认为是较高的。
总之，Jefferies 和Truist 在新泽西州交通信托基金管理局32 亿美元债券发行中所扮演的角色凸显了当前市政债券市场的竞争格局。随着借款人寻求在美国总统大选前获得资金，NJTFA 等发行人正在转向回购等战略措施，以优化其债务义务。
[1] https://www.bnnbloomberg.ca/investing/2024/10/18/nj-transportation-agency-raises-32-billion-in-muni-sale-surge/
[2] https://www.bellehaven.com/wp-content/uploads/2021/03/Muni-Market-Update-Mar-2021.pdf
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