若不考虑后续增量政策，中国今年新增地方债发行基本结束。经过8、9月份的集中发行，目前发行进度已快于去年同期。1-10月累计，新增地方债共发行4.55万亿元人民币，完成进度98.5%。其中，新增专项债发行完成进度99.9%，仅剩几十亿零头，显著高于过去三年同期均值90.6%。
10月单月发行规模看，环比和同比均显著缩量。根据年初预算安排，年内新增地方债只剩约686亿元限额规模。市场目光集中在11月4日至8日举行的全国人大常委会，届时料会公布一系列的增量财政措施。
10月地方债发行结构以新增专项债为主，占当月地方债发行总量的43.5%。其次为再融资一般债和再融资专项债，规模分别为1,811亿元和1,665亿元，占比分别为26.5%和24.4%。新增一般债占比最低，为5.6%，对应发行量为384亿。
此外，10月新增17省市发行用于偿还存量债务的特殊再融资债，广东、上海新加入阵营。路透统计显示，10月单月特殊再融资债券发行规模达2,231.3亿，占该类债目前年内总额逾六成。
截至10月底，年内已有19地披露特殊再融资债券发行，年内特殊再融资债累计规模已达3,364.11亿元。若合计无“一案两书”新增地方专项债的8,016.95亿在内，今年总规模达11,381.06亿。
据中泰证券研究所报告梳理，截至10月底，共有18个省份和三个计划单列市披露2024年11-12月地方债发行计划，披露总额共计2,994亿元。根据目前披露的发行计划统计，其中，新增一般债340亿，新增专项债1,241亿，再融资一般债690亿，再融资专项债722亿。
具体到10月地方债发行来看，据路透计算，10月地方债平均发行利率2.24%，较上月回升9个基点（bp），主因当月30年期等超长期债券发行规模偏多；因此，10月平均发行期限亦较上月进一步上行0.52年，至15.57年；平均发行倍数21.81倍，略低于上月。
中国财政部官员10月12日披露了一揽子有针对性的增量政策举措，包括拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务、发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本、叠加运用专项债券和专项资金等支持房地产市场等等。但并没有披露具体增量措施的规模。
路透此前独家报导，中国正考虑在11月批准在未来几年内发行超过10万亿元人民币（1.4万亿美元）的债券，以提振中国经济。如果特朗普赢得美国总统大选，中国可能会考虑宣布更强有力的财政刺激方案。
全国人大常委会第十二次会议将于11月4日至8日在北京举行。知情人士称，会议的最后一天将批准新的财政刺激方案，其中包括6万亿元人民币的债券发行，这些资金部分将通过特别国债来筹集。
中共中央政治局罕见在9月“加急”开会，突出反映了中国决策层对当前经济形势和宏观政策的重视程度，其中并强调要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。
中共二十届三中全会提出，合理扩大地方政府专项债券支持范围，适当扩大用作资本金的领域、规模、比例。中央财办副主任韩文秀在随后举行的新闻发布会上指出，积极的财政政策要更好发力见效，加快专项债发行使用进度，发挥好财政资金对经济增长和结构调整的杠杆撬动作用。
财政部今年提交全国人大审议的中央和地方预算报告表示，稳妥安排财政赤字和地方政府专项债券规模，并强调统筹好地方债务风险化解和稳定发展。今年将安排新增地方专项债发行3.9万亿元，比上年的3.8万亿增加1,000亿元；新增一般债额度7,200亿元。
中国去年10月还抛出了1万亿国债增发的计划，全国财政赤字因此增加到48,800亿元，赤字率亦由3%提高到3.8%左右。这是23年来首次年中增加财政赤字。
1、10月地方债平均发行利率环比反弹
10月地方债平均发行利率为2.24%，环比上月上升9bp，主因近段时间以来，决策层加大了宏观政策逆周期调节力度，向市场传递了基本面的积极信号。
2、10月发行规模较上月大降近五成
10月单月，地方债发行规模为6,831.3272亿元，较9月降近五成。
中泰证券的报告显示，10月地方债发行总体较9月与去年同期均有所减少，净融资规模也较9月与去年同期均下降。该月净融资规模为5,765亿元，较去年同期减少6,261亿元。
3、10月地方债发行期限进一步拉长
10月地方债平均发行期限为15.57年，比上月拉长0.52年。
另据民生银行研究报告梳理，10月新增专项债和再融资专项债的平均发行期限分别为20.19年、16.71年，比上月拉长4.01年、3.89年；新增一般债、再融资一般债的平均发行期限分别为8.68年、8.40年，比上月缩短0.41年、1.11年。
4、截至10月末，今年迄今广东和山东发行规模仍占据前二，江苏位列第三
中国2023年地方债发行以创纪录的超9.3万亿元总规模收官，其中特殊再融资债发行规模近1.4万亿元，稳经济财政迅猛发力。去年四季度，特殊再融资债券作为“一揽子化债”工具率先启动，有效缓解了地方化债压力。
来源；路透
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