美国10月非农新增就业仅1.2万人，预期11.3万人，前值修正为22.3万人。10月失业率维持在4.1%，持平预期和前值。劳动参与率降至62.6%，低于预期和上月的62.7%。10月平均时薪同比增速维持在4.0%，持平预期3.8%，上月修正为3.9%；平均时薪环比增0.4%，高于预期的0.3%，上月修正为0.3%。平均每周工时为34.3，上月修正为34.3。
10月非农新增就业数据大幅低于预期，主要受到飓风和罢工夹击。美国10月非农就业仅新增1.2万人，大幅低于预期的11.3万人，或主要受到了两次飓风，以及部分行业罢工的影响，美国劳工部的一项调查数据显示10月有51.2万人因天气原因而不能工作。飓风带来的影响不仅是实质上的减少招聘以及造成临时失业，还造成了非农调查回复率降低，使得其参考意义大打折扣。但与此同时，此前8、9两月非农数据合计下修11.2万人，还是能反映就业市场在延续放缓。
就业新增主要集中在政府部门，商品部门就业大幅减少。分部门，商品部门新增就业本月减少3.7万人，其中，制造业部门新增就业大幅减少4.6万人，主要反映了罢工的影响，其中波音公司罢工人数近3.3万人。政府部门新增就业4.0万人，较上月多增0.9万人。服务业部门仅有0.9万新增就业，接触性行业影响较大，专业服务以及休闲酒店均出现较大负增长，仅有教育和保健服务新增就业5.7万人。
飓风对家庭调查影响有限，失业率未见明显变动，时薪增速略有上升。
家庭就业调查显示10月工作人口增加近20.8万人，其中劳动力人口减少22万人，使得劳动力参与率略降至62.6%。新增失业人口上升15万人，失业率升至4.14%，近似4.1%。而需求端延续转弱，职位空缺数降至744万人，职位空缺与失业人口之比降至1.1。
工资增速有所上升。10月平均时薪同比增速回升至4.0%，而环比增速0.4%，均高于市场预期，上月时薪环比增速下修至0.3%。行业分布上，信息、零售薪资增速较快，其他多数行业仍较为平稳。
后市观察：10月非农就业数据对市场降息预期影响相对有限，11月降息25基点的预期为95.6%，较数据公布前相差不大，主要因为飓风和罢工等外部性影响下，当月非农数据的参考意义相对有限。但数据还是部分传递出就业市场放缓，缓解了此前美国3季度GDP强劲和PCE通胀数据上行带来的再通胀预期。作为美联储11月FOMC会议前最后一份重要参考数据，由于10月数据参考意义下降，可能增加了美联储决议的难度，尤其是结合到9月以来一系列好于预期的经济数据，美国经济“软着陆”甚至“不着陆”的概率上升，再通胀预期重燃，推升美债10年期收益率升至4.3%的关口。我们仍倾向于认为11月继续降息25基点是基准情形，考虑到劳动力市场仍在放缓，以及制造业PMI连续处于通缩区间，反映利率的限制性影响仍在发挥作用，而近期利率上行带来的的流动性环境收紧，亦为本月降息提供了窗口。
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