清华和复旦大学的学者们利用从上交所获得的2016-2019年的数据研究后发现，真的是完全不同（Jones, Shi, Zhang, Zhang，2023）。
在账户资金低于50万的小散群体里，对任何股票买入和卖出相互抵消后如果是净买入，那么股票第二天一定是下跌，如果是净卖出，股票第二天一定是上涨，方向总是错的。而大户呢，绝大多数时间净买入第二天股价上涨，净卖出第二天股价下跌。
进一步研究发现，机构具备择时能力，而大户的择时能力并不突出，他们选股能力强体现在习惯买跌卖涨，而其他股民则是买涨卖跌。
不能总怪大户割韭菜，97-99%的股民亏钱都离不开四个大招：不会选股，不看财报，专挑烂股，高交易费！
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