下注牛市还是反弹
01
陈叔论投资
如果你是主力资金，当前市场你会买什么？
从市场各类资金参与的方向来看，我觉得市场可以分为三类：第一类就是市场当中的妖股；第二类一类就超跌反弹的个股；还有第三类就是价值股。
第一类的妖股
这一类的走势就不断的逼空，你越是不敢买，它越是涨的瞠目结舌。正因为市场流动性起来了，这些坐庄的资金就不断地逼空吸引人的眼球，有多高就拉多高，反正能出的来就出，出不来就一直往上打，打的越高跟风盘就越多。人性往往都是如此的，当你开始关注这个妖股，关注一天一个涨停板，关注十天就十个涨停板，这个过程中难免你有冲动想买的时候，结果没买就涨停板，此时你就会抓心挠肝，脑子里面就会不断浮现，明明我想买的但没买，如果我买了是不是也是赚了多少个板？
那么长此以往，下一次遇到了你还能冷静的思考？保证你不会冲进去吗？更何况这个过程中主力还会给你甜头，让你在这个过程中还有盈余还给你赚几个板，试问你还能保持理智嘛？又或者这一次你做的很成功，下一只妖股你还能做的这么成功吗？我想恐怕很难吧，因为情绪主导的交易，常在河边走哪有不湿鞋呢？因为这些增量资金可不是什么小资金，所以他们也不可能只造一只妖股，你能保证每一次都能不被这些主力下套吗？
他们其实也是非常清楚，什么地方可以去，什么地方不能去，他们肯定也不会免费的给你抬轿子，因为他们入场肯定是要赚钱的。自然而然就不会选择机构大资金有参与的方向，不然被收割的就是他们，所以只能选择那些能讲故事的垃圾股，像华为、资产重组等等这类具有想象力能够讲故事的题材就是典型的代表。这也是为啥这些方向妖股倍出的原因，昨天尾盘很多大妖股都开始炸板调整，是不是他们收割的屠刀也落下了呢？所以追高一定要谨慎，要么你就第一时间进去，没有进去就不要高位还去接手了，同时千万不要觉得自己就不是那最后一棒，一定要有敬畏之心。
第二类超跌反弹的个股
其实这个地方也是绝大部分投资者持有的地方，这一类没有超额收益，更多的还是回血的状况，因为前期的强势下跌基本上该止损的都止损出局了，没有出局的都是深套的，我相信不少人都是没有回血的。这一类股票增量资金也会参与，但是肯定不是奔着帮你解套去的，即便当中有成了妖股的能力，帮助你解套了，后续你也会大概率拍断大腿再买回来，甚至还有可能再次被套，因为他们太懂散户的心理了。
最后一类就是价值股
如果你不是真正的了解公司的价值，注重的不是公司长远的价值和现金流折现的长期分红能力，你做起来也是极其难受的，因为价值股波动也是非常巨大的。尤其是前几年的价值投资，各类白马股、核心资产虽然涨的疯狂，但是调整也是折半再折半不知道伤透了多少的心，这里面套牢盘也是极重。更何况最近两年的价值投资投资变成了低风险偏好的品种，这一类普遍也是高位，所以增量资金定然也不会贸贸然去拉这些。
这样细细分析下来，这一波上涨涌进来的增量资金，只能选择这些垃圾股来“造妖”了，也只有这样他们才能实现超额收益，毕竟他们进来也都是赚钱的，更何况现在流动性充足。但是这一波情绪下来之后，短期赚快钱的这一波资金也就告一段落，各路资金或许就会重新开始审视什么才是值得投资的，这个时候或许新的主线就会出来了。短期方向：困境反转的行业、各类指数ETF基金、环保市政工程（回调低吸，不追）长期方向：自由现金流向好、高股息、高分红、还兼具成长性 （不盲目追高，警惕高股息变低股息的品种，等待回调企稳介入）
02
正好的理财笔记
消费板块，还有救吗？
截至目前，消费板块可以说是2024年全年表现最差的板块之一。作为消费板块的拥趸，最近打开账户，我都会感到心痛：相关主题基金，常常逆势下跌！众所周知，11月初财政政策最终将对外官宣，其规模到底有多大，现在是坊间热议的焦点，各种版本层出不穷，每个版本的规模都不小。如果最终公布的官方数据没有传闻中那么惊人，市场会有怎样的反应？大家心里七上八下的。
但是，在众多政策组合拳中，都提到了盯住一个现实的目标——提高通货膨胀数据，比如将CPI（居民消费价格指数）设定为2%。如果达不到2%，就要继续加大政策力度，直到该数据恢复到这个水平。按照这一逻辑，许多消费品价格的上涨是否会成为一个触发因素？
我个人认为，消费可能还需要再等一等，因为目前所有政策的讨论都还处在酝酿阶段，尚未到最终拍板定调的时候。真正定调可能要等到11月8日这个关键点之后，甚至更多地要等待12月份，即高层经济工作会议召开的那段时间，才能确定是否会将这些政策建议纳入最终决策，是否会在消费和民生方向上给予更多资金支持。如果成行，这个板块或许会迎来一个阶段性的反转。对于消费板块，我持理性乐观态度！
03
宝淇宝
缅甸停产封关，稀土供需的长期拐点或已到来
进入11月第一天，A股市场中的有色金属板块表现强劲，其中银河磁体、正海磁材、英洛华、北方稀土、广晟有色、中国稀土等近20只个股涨停，引发了市场的广泛关注。这一波行情的背后，与缅甸局势升级导致的稀土供应紧张密切相关。缅甸作为我国重要的稀土原料来源之一，其局势的升级已经对当地的稀土矿开采造成了严重影响。
据报道，缅甸的稀土矿开采已经停滞，同时边境关闭，进口受阻。这一消息直接导致了市场对于稀土供应的担忧，进而推动了稀土价格的上涨。从数据上看，2024年1-9月，我国从缅甸进口了3.1万吨稀土氧化物，占同期氧化物总进口量的74.9%。这一比例之高，足以说明缅甸在我国稀土供应体系中的重要地位。因此，缅甸局势的升级无疑给我国的稀土供应带来了不小的挑战。
与此同时，国内稀土指标的增速也在收敛。工信部、自然资源部发布的2024年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为13.5万吨和12.7万吨，较去年第二批发布后的指标同比增长了12.5%和10.4%。虽然有所增长，但增速已经明显放缓，进一步确认了国内稀土指标增速收敛的趋势。
在需求端，新能源汽车的快速发展为稀土行业带来了新的增长点。根据中汽协的数据，2024年1-9月，国内新能源车消费累计同比增长了32.53%。“以旧换新”政策的逐步显现，以及海外新能源汽车消费增速的修复，都为稀土行业提供了广阔的发展空间。市场普遍认为，稀土供需的长期拐点或已到来。在价格企稳的背景下，稀土行业公司的利润有望率先修复。
今年以来，稀土价格已经历了磨底阶段，但在供需改善预期显著加强和“类供改”政策催化的背景下，商品价格已经较底部上涨了近20%，价格重心逐步抬升。此外，稀土管理条例自10月1日实施以来，进一步压缩了供给。随着第四季度旺季订单的逐步兑现，以及缅甸供给扰动可能超预期的影响，市场继续看多稀土价格的上涨。因此，稀土板块股票的底部向上机会也得到了市场的重申。
04
爱飞翔
加大财政政策逆周期调节，化债概念持续升温
10月上旬国务院新闻办举行的关于“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”的新闻发布会上，财政部披露了一系列旨在稳增长的一揽子措施安排，特别强调了支持地方化解政府债务风险的重要性，并拟一次性增加较大规模债务限额以置换地方政府存量隐性债务。
这一举措被视作近年来支持化债力度最大的一项措施，其背后的原因和影响值得深入探讨。地方隐性债务，这一看似不属于政府债务范畴但实际上由地方政府承担还款责任的债务形式，一直是市场关注的焦点。这些债务主要来源于地方政府为了推进基础建设和改善民生而进行的融资活动。
由于基础设施投资回报周期长、预算有限，地方政府在资金短缺的情况下，不得不采取融资手段来弥补资金缺口，而这些债务并未被列入政府的正式预算体系，因此被称为“隐性债务”。隐性债务的积累不仅增加了地方政府的财政压力，还可能引发资金运转困难，进而影响经济发展。
因此，财政部的及时出手，通过置换债务来化解风险，无疑为市场注入了一剂强心针。这一举措不仅有助于缓解地方政府的财政压力，还能为经济发展提供更加稳定的环境。那么，如何有效化解这些隐性债务呢？
财政部提出了一系列化债方式，包括财政上的开源节流、债务置换、资产盘活、资产运营优化以及金融手段等。其中，债务置换作为此次会议大家关心的重点，旨在通过借新还旧的方式减轻地方政府的债务压力。而资产盘活和资产运营优化则通过出售闲置资产、引入社会资本等方式，提高资产利用效率，增加政府收入。
在资本市场层面，财政部的这一系列化债举措无疑为当前牛市行情提供了一颗定心丸。投资者对于经济前景的担忧得到了缓解，市场信心得到了提振。而化债概念股也迎来了新的投资机会，特别是城投平台公司和地方AMC公司以及PPP公司。城投平台公司作为化债的核心受益者，将受益于城投转型、扩表增资和债务置换等举措。而地方AMC公司则因庞大的化债规模而迎来大量业务机会。
05
叶斯达克
10月新能源车市持续高增长，接下来市场怎么看？
11月1日，随着部分造车新势力品牌陆续公布10月份的“成绩单”，新能源车市的火热态势再次得到印证。数据显示，10月份新能源车市继续呈现高增长态势，“银十”效果显著，各大新势力品牌的交付量纷纷再创新高。
其中，理想汽车连续两个月交付量突破5万辆大关，10月份交付量达到51443辆，同比增长27.3%，尽管环比下滑4.2%，但今年累计交付量已达到393255辆。更为瞩目的是，截至10月末，理想汽车历史累计交付量突破百万大关，成为首个达成这一里程碑的中国新势力品牌。凭借五款在售车型，理想汽车已连续七个月获得20万元以上新能源汽车中国品牌销量冠军，显示出强大的市场号召力。
零跑汽车同样表现出色，10月份交付新车38177辆，同比增长高达109.7%，单月订单量也超过42000辆，C10、C11、C16三车型订单全部过万。全新B系列首款车型零跑B10也即将在广州车展开启国内首秀，市场分析认为，这将为零跑汽车带来新的增长点。
小鹏汽车也不甘落后，10月份交付新车23917辆，同比增长19.6%，环比增长12%。这主要得益于第二品牌MONA旗下首款车型MONA M03的强劲表现，上市两个月交付量连续过万。蔚来汽车同样保持稳健增长，连续6个月交付量超过2万辆，10月份交付新车20976辆，同比增长30.5%。
小米汽车方面，小米SU7交付量超过20000台，10月份交付量首次突破2万台，预计11月将提前完成10万台全年交付目标。这一成绩的取得，不仅体现了小米汽车在新能源汽车领域的竞争力，也为其未来的发展奠定了坚实的基础。
新能源车市持续高增长的背后，离不开国家汽车“以旧换新”政策、地方置换补贴以及消费贷款利率降低等政策的持续推进。这些政策有效拉动了汽车消费，为今年车市的“银十”增添了成色。
乘联会预计，10月份狭义乘用车零售约220万辆，同比增长8.2%，环比增长4.3%；新能源车零售预计可达115万辆，环比增长2.4%，渗透率达到52.3%。展望未来，随着年底汽车消费旺季的到来以及以旧换新政策的退出，汽车销量增速有望进一步向上。
同时，市场也可能提前博弈2025年政策预期。若“以旧换新”政策延续或有其他新政策出台，将对2025年汽车消费起到更好支撑，超额收益行情有望延续。而若无相关刺激政策，2025年初汽车销量或将承压。但无论如何，新能源车市的未来仍然充满机遇与挑战，各大新势力品牌将继续在激烈的市场竞争中寻找突破与成长的机会。
06
清流财记
重磅利空！美联储降息预期放缓，美股集体大跌
北京时间11月1日美股周四大幅收跌。微软与Meta拖累纳指下挫逾500点，这两家公司的营收、利润均超预期增长，但其AI投资回报率遭到质疑。美国9月个人消费开支（PCE）物价指数同比上涨2.1%，符合市场预期。截至收盘，道琼斯指数跌0.9%，纳斯达克指数跌2.76%，标普500指数跌1.86%。大型科技股全线下挫，微软跌逾6%，Meta跌超4%，亚马逊、特斯拉跌逾3%，苹果、谷歌跌近2%。
芯片股普跌，费城半导体指数跌4.01%，Arm跌逾8%，英伟达、美光科技跌超4%，博通、英特尔跌近4%，高通跌近3%，台积电跌2%。黄金股走低，科尔黛伦矿业跌近6%，赫克拉矿业跌逾4%，哈莫尼黄金、金田、泛美白银跌近4%。
热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.30%，整个十月份下跌4.50%。理想汽车跌超13%，蔚来跌超4%，爱奇艺跌超3%，腾讯音乐跌超2%，微博、富途控股、百度、小鹏汽车跌超1%，阿里巴巴、满帮、哔哩哔哩、网易、拼多多小幅下跌。京东、唯品会涨超1%。
消息面上美国商务部周四公布的数据显示，9月份通胀放缓至2021年2月以来的最低水平，这是大选前对通胀这一热点选举问题的最后一次更新。美国9月个人消费支出价格指数（PCE）环比上涨0.2%，预期0.2%，前值0.1%。9月PCE物价指数同比上涨2.1%，预期2.1%，前值由2.2%修正为2.3%。扣除食品与能源等因素，美国9月核心PCE物价指数环比上涨0.3%，预期0.3%，前值由0.1%修正为0.2%。
这份数据表明，尽管月度物价增长速度有所加快，但美国核心PCE物价指数年率继续接近美联储2%的目标。个人消费支出价格指数是美联储首选的通胀指标，该指数以及本周五的10月非农就业报告将为美联储的利率决定提供重要参考。投资者也在谨慎等待本周五的美国10月非农就业数据、下周二的总统大选以及下周四的美联储政策决定。美国总统大选进入最后阶段。
民调显示共和党候选人特朗普和民主党候选人哈里斯势均力敌。但金融市场和一些预测平台更倾向于特朗普胜选。另外昨天盘后微软和Meta都公布了“双超预期”的财报，但微软的收入展望略有疲软，Meta警告明年资本支出将大幅增加。今天盘后因为有几家科技公司发布了业绩，像亚马逊等等都发布业绩，目前来看几家公司业绩还不错的，苹果业绩相对有一定的压力，美国科技公司的股价表现还可以，也帮助了今天A股市场的ETF可能会相对会更稳一点。
美国大选对A股有影响吗？无论谁上台，都会有两套方案做好准备，每一套方案力度都会超预期。目前市场的预期是，如果哈里斯上台，我们的出口压力会下一些，我们国内政策的出台速度也会慢一些，跟着美联储降息节奏逐步加码。如果特朗普上台，直接就对我们大加一把关税，我们的出口会立马面临巨大压力，国内刺激力度会立刻加码，通过激发国内需求来对冲出口的下滑。
高盛集团的策略师最新预计，在美国总统大选后的2—3个月内，中国股市将上涨。德意志银行集团亚太区公司研究主管Peter Milliken也表示，近期中国股市的反弹不是昙花一现，而是标志着新一轮行情的开启。瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，大量场外资金等待入场，若A股市场出现回撤，错过近期市场反弹的场外资金或将借机加仓。
11月6日和11月8日，记住这两个时间，蝴蝶的翅膀由此开始扇动。这两件大事会影响明年乃至未来几年的市场走向，大家可以谨慎一些，留些资金在手里，等下周两件大事落地以后再进行布局。我的建议是保持5-6成左右的仓位，如果你认为成长型科技、半导体现在有些风险，可以减少一些仓位。重点低吸稳健类宽基，如沪深300和中证A500，风险和波动相对较小。
07
阿島
复盘A股历次并购浪潮，关注三大投资方向
股市场自诞生以来，经历了多次并购浪潮，每一次浪潮都伴随着特定的经济背景和政策导向。2006-2007年，A股市场迎来了央企上市潮。这一时期，我国经济蓬勃发展，股权分置改革有效推进，为央国企并购市场的发展提供了有利条件。央企通过并购重组，实现了资源的优化配置和产业的整合升级，为后续经济发展奠定了坚实基础。
到了2012-2016年，互联网并购浪潮席卷A股市场。这一阶段，我国经济面临下行趋势，产能过剩问题凸显。同时，政策引导资源流入互联网产业，推动了互联网产业的快速发展。在此背景下，并购重组成为推动产业整合的关键手段，许多企业通过并购互联网相关企业，实现了业务的转型升级和市场份额的扩张。近年来，2019-2021年，A股市场又迎来了科技并购潮。
这一轮并购潮的主因是国内经济承压、美国科技制裁以及监管政策松绑。在内外因素的共同作用下，国产替代和战略产业并购重组需求激增，科技产业成为并购市场的热点。许多科技公司通过并购重组，加快了技术创新和市场拓展的步伐。当前，我国经济已步入高质量深入发展阶段，对于创新型技术企业的需求与日俱增。
在此背景下，并购政策出现放松，旨在引导更多资源要素向新质生产力方向聚集。尽管跨界并购市场活跃度处于历史低位，但随着产业结构转型步伐的加快和监管水平的提高，轻资产、跨行业并购的政策态度出现转向，为并购市场带来了新的机遇。结合当前IPO市场环境、经济产能过剩问题以及新一轮国企改革等背景，未来并购重组的三大投资方向或集中在科技股、制造龙头以及国有企业。
1）随着科创板IPO市场的阶段性收紧，部分拟IPO企业考虑转向并购赛道。科技公司通过并购重组实现上市，可以加快融资速度、提高市场估值。可以关注具有并购重组预期的科技股，把握其潜在的投资价值。
2）为化解产能过剩问题，本轮并购市场更倾向于采用产能置换、并购重组等市场化途径。这为制造业龙头企业提供了整合行业资源、扩大市场份额的机会。可以关注在各细分行业中具有规模优势、技术领先的龙头企业，这些企业有望通过并购重组实现业务的进一步扩张和升级。
3）随着国企新一轮改革的深化，央国企在并购市场中的地位日益凸显。政策强调央国企要围绕新技术开展更多高质量并购，推动科技创新和产业升级。可以关注央国企上市公司，尤其是在战略性新兴产业领域具有并购重组预期的企业。这些企业有望通过并购重组实现业务的转型升级和核心竞争力的提升。
08
元健老康估值分析
关于茅台估值的思考
三季度，白酒板块整体业绩不如期望，贵州茅台三季度营收增长15.29%，净利润增长13.23%，在白酒板块中是表现最稳健的。现在市场普遍认为未来白酒销量会下滑，原因是经济不行，消费降级，商务应用场景减少等。
统计的数据也显示2016年以来白酒产销量呈现比较大的下滑趋势。所以三年来白酒板块一直处于调整趋势中。
关于茅台的估值，我的观点是：只要茅台净利润不出现大幅度负增长，它的最低合理估值至少值PE20倍。
为什么不是更低的估值？因为茅台毛利率奇高，著名品牌、永续经营、需求稳定，经济越发展，需求越旺盛。另外从行业估值对比的角度来说，如果茅台估值都低于PE20倍了，食品饮料其它上市公司的估值就应该更低很多很多了。
当然，我说合理估值最低PE20,并不是指茅台的PE 不会跌破PE20倍，而是说它即使跌破PE20倍最终也会涨到高于PE20倍。
贵州茅台的历史上在塑化剂叠加限制三公消费的2012年底到2016年初三年多的时间里估值小于PE20倍，最低PE8.83，其它时间估值基本上都高于PE20倍。那么贵州茅台2025年按照预测业绩大概率950亿左右，即使以后茅台的净利润不增长了，它的估值也值得PE20倍对应市值1.9万亿。历史上茅台的净利润从来没有出现过负增长。
未来随着经济的恢复，货币的贬值，我相信茅台的净利润大概率不会出现负增长。目前茅台市值恰好1.9万亿，股价1533.75元，处于未来估值的合理偏低的位置，现在是越跌越买，积攒优质的茅台股权的好时段。希望茅台股价继续下跌，有机会买入并持有更多的茅台股权。我的资产最终要大部分配置在贵州茅台、腾讯控股和长江电力上，然后就可以躺平，不用再研究和投资其它股票了。
09
江瀚视野
飞天茅台价格已跌至2000元，茅台卖不上价了？
最近几年，飞天茅台的火爆已经深入人心了，各家电商平台的飞天茅台价格往往都卖上了天价，然而就在最近飞天茅台的价格已经跌至了两千元，茅台卖不上价了吗？
一、飞天茅台价格已跌至两千元？随着“双11”的临近，各大电商平台如天猫、京东等纷纷开启“双11大促”活动，白酒产品作为热销品类之一，也加入了降价促销的行列。通过“百亿补贴”等方式，部分白酒价格创下新低，甚至低于“618”活动期间的价格。电商平台上的飞天茅台价格逼近2000元。而在今日酒价等报价平台上，散装飞天茅台的价格接连下跌，最新报价为2200元，相对国庆假期期间的价格也出现较大幅度下降。
今年6月，飞天茅台的价格也出现了一波快速下降，散瓶飞天茅台的价格也曾跌至2000元附近。为提振终端市场价格表现，贵州茅台曾采取诸多措施。据了解，为稳定产品价格，贵州茅台于6月发布了两条政策，即取消大箱12瓶飞天茅台整箱投放，原件拆箱政策或将取消。
二、茅台怎么卖不上价了？近期，飞天茅台的价格跌至2000元左右，引发了市场的广泛关注。这一价格变动不仅体现了白酒市场的复杂性和周期性，也反映了消费者需求变化，我们该怎么看这件事？
首先，在白酒行业中，尤其是像贵州茅台这样的高端品牌，其销售网络通常由多个层级的经销商构成。这种多级经销商体系意味着产品从厂家到消费者手中需要经过多个环节，而每一个环节都可能会增加产品的最终售价。对于中小经销商而言，他们往往更倾向于通过降价来促进销量，尤其是在市场竞争加剧或者库存压力增大的情况下。
其次，过去，茅台的金融属性备受关注。茅台作为一种高端白酒，具有收藏价值，其价格在收藏市场上不断攀升。许多投资者将茅台视为一种保值增值的资产，就像投资黄金或者股票一样。这种金融属性使得茅台的价格脱离了其单纯的消费价值。在收藏市场上，一些稀有的茅台年份酒被炒到了天价，一瓶几十年前的茅台可以拍出数十万元的高价。茅台的产量是有限的，每个年份的白酒产量受到酿造工艺、原料供应等多种因素的限制。这种产量的有限性加上其品牌知名度和金融属性，导致了茅台在电商平台上的价格远高于其零售定价。电商平台上的商家往往利用茅台的稀缺性和消费者对茅台的追捧，抬高价格出售。例如，在一些电商促销活动之前，茅台的电商价格可能会被抬高到3000元甚至更高，而其官方零售定价可能只有1499元。
第三，当前，白酒市场的消费开始出现降低的趋势。这与宏观经济环境以及消费结构的变化有关。随着经济增速的放缓，消费者在高端白酒上的消费变得更加谨慎。在一些商务宴请和礼品市场上，对茅台的需求不再像以前那样旺盛。以前，茅台在商务宴请中几乎是必备的饮品，是身份和地位的象征。但现在，随着经济形势的变化，企业在商务活动中的开支更加理性，对茅台的采购量有所减少。
现代社会，健康观念的提升也对白酒需求产生了影响。越来越多的人意识到过量饮酒对健康的危害，尤其是高度白酒。白酒的主要成分是酒精，过量饮用会对肝脏、心血管等器官造成损害。因此，一些注重健康的消费者开始减少白酒的消费，转而选择其他健康饮品，如葡萄酒、茶等。这种消费观念的转变使得白酒市场整体需求有所降低，茅台作为高端白酒也难以避免受到影响。
第四，飞天茅台价格的回落可以看作是市场自我调节的结果。当产品价格过高，超过了大多数消费者的承受能力时，自然会导致市场需求减弱。而随着价格逐渐回归合理区间，茅台也将更多地被视作消费品而非投资品。这对于茅台公司来说，或许是一个重新定位品牌、调整市场策略的机会。
同时，这也反映了整个白酒行业正在经历的变化——即从过去的“投资收藏”为主导转向“实际消费”为主导。对于任何一家企业而言，保持产品价格与市场需求之间的平衡都是非常重要的。茅台作为行业的领军者之一，其价格调整不仅关系到自身的发展，也可能会影响到整个行业的未来走向。
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