事件
2024 年 11 月 11 日，央行公布金融数据： 2024 年 10 月末社会融资规模存量为 403.45 万亿元，同比增长 7.8%； 10 月人民币贷款余额 254.1 万亿元，同比增长 8%； 10 月末， M2 同比增长 7.5%，M1 同比下降 6.1%， M0 同比增长 12.8%。
分析
2024 年 10 月末社会融资规模存量为 403.45 万亿元，同比增长7.8%，较前值下降 0.2 个百分点。 10 月社融规模 1.4 万亿元，同比少增 4483 亿元， 高于近五年季节性均值， 略低于市场预期。其中作为支撑项的政府债券拖累社融，政府债券当月新增 1.05 万亿元，同比少增 5142 亿元， 这主要是去年特殊再融资债发行规模较大。 财政部表示明年仍有较大政策空间，包括积极利用可提升的赤字空间、继续发行超长期特别国债等， 预计政府债券融资净增量将会较今年进一步增加。 实体新增融资需求偏弱， 人民币贷款是主要拖累项，增加 2988 亿元，同比少增 1849 亿元。 企业债增加 1015 亿元， 同比少增 163 亿元。 未贴现银行承兑汇票同比改善
10 月新增人民币贷款 5000 亿元，同比少增 2384 亿元， 低于市场预期， 低基数推动居民贷款同比转正。 居民部门人民币贷款增加1600 亿元，同比多增 1946 亿元。 以旧换新等政策等刺激下消费有所好转， 其中，短期贷款增加 490 亿元，同比多增 1543 亿元，中长期贷款增长 1100 亿元，同比多增 393 亿元。房贷利率的下调和稳地产政策的推出或带动地产景气度改善。 企业新增信贷仍偏弱， 企业部门人民币贷款增加 1300 亿元，同比少增 3863 亿元。其中，短期贷款规模减少 1900 亿元，同比多减 130 亿元，中长期贷款规模新增1700 亿元，同比少增 2128 亿元。 票据冲量减弱，票据融资 1694亿元，同比少增 1482 亿元。
10 月 M2 同比增长 7.5%， 较前值上升 0.7 个百分点， M1 同比下降 6.1%，较前值降幅收窄 1.3 个百分点， 结束了连续负增。 股市活跃带动非银存款增加， 一揽子稳增长政策改善企业经济预期， 居民存款、 非银存款和企业存款同比分别多增 669 亿元、 5732 亿元和1352 亿元。财政支出提速， 财政存款同比多减 7748 亿元。 上周人大常委会批准化债提案， 后续专项债发行可能提速， 将对广义货币增速形成支撑。
10 月经济金融数据显示经济逐步企稳， 财政发力和支持性货币政策背景下，后续金融数据可能迎来一定改善。 后续关注财政支出资金落地节奏和 12 月政治局会议和中央经济工作会议的政策指引。
风险提示
1、 经济修复不及预期；
2、 流动性超预期收紧
[ad_1]
[ad_2]
