日本央行政策委员意见不一致

当地时间周一（11月11日），日银公布了10月货币政策会议纪要。纪要显示，该行内部强调了未来加息时需要谨慎，但没有暗示下个月是否会采取行动。日银在10月31日结束的货币政策会议上决定维持0.25%的政策利率不变，这是该行继9月会议后再次决定维持现状，与市场预期一致。当时市场分析认为，这一决定部分是因为美国大选临近。

值得关注的是，根据最新公布的纪要，日银9人政策委员会中有一位在会议上表示，鉴于国内外不确定性加剧，目前无法判断市场是否正在趋于稳定，日银需要更谨慎地实施货币政策，可以暂时维持利率不变。这一表述与9月会议纪要有显著区别。

9月会议纪要显示，政策制定者一致认为，如果其经济和物价预测达到预期，日银将继续加息。对比可见，在10月货币政策纪要中关于加息择时的信号有明显分化。有观点明确表示，加息并非不可能，只是在等待美国经济走向的阴云散去。也有委员认为，加息并不需要太多的评估。不过，有调查显示，超过80%的受访经济学家预计，日银将在2025年1月前加息，但不清楚是在今年12月份还是明年1月份，纪要也没有作出明确的指导。

在美国大选局面已确定后，美元指数一路上扬，日元对美元汇率一度跌至1美元兑154.5日元，创下自今年7月下旬以来的最低水平。日元大幅贬值令日本经常项目收支持续恶化。11月11日，日本财务省最新公布的国际收支初步统计报告显示，9月日本货物贸易、服务贸易收支继续呈现逆差，经常项目顺差同比下降41.9%，至1.72万亿日元。

不过，在日元贬值下，海外投资的利息收入等增加拉高了整体顺差额，日本2024上半年度经常项目顺差创新高。日本财务省11日发布的2024上半年度(4至9月)国际收支初值显示，反映海外货物、服务及投资交易状况的经常项目为顺差15.8248万亿日元(约合人民币7423亿元)，创半年数据的最高纪录。

日本央行货币政策纪要可见，日本央行加息路径仍偏向谨慎。在10月政策会议的意见纪要上，该行政策委员会成员讨论了上调基准利率保持谨慎的必要性。相较于整体CPI及核心CPI增速放缓的趋势，9月份日本去除生鲜食品及能源的CPI同比上涨2.1%，高于预期和前值2%。另外，受夏季奖金发放支撑，日本居民实际收入增速在六七月间短暂转正，但8月份再度转为收缩。

日银行长植田和男此前表示，通胀驱动因素须从原材料价格上涨转向稳固的国内需求和工资增长，才能使通胀持久稳定在2%。目前，日本服务业通胀和居民收入增长仍然受阻，从经济因素考虑，这意味着日银将对加息措施保持更加谨慎的立场。