从近一个月市场表现来看，美股表现优异，美元显著上涨，美债利率大幅回升，黄金显著下跌，大宗商品震荡。市场对减税和再通胀的预期最强。
形势比人强，特朗普第二任期与第一任期经济形势完全不同，第一任期接手的是奥巴马留下的一手好牌，刚刚走出金融危机的美国，进入加息周期，通胀与利率都处于很低位置，经济形势上行，财政赤字仅有2.37%，而当前刚刚进入降息周期，经济下行，利率处于高位，通胀尚未回归历史均值，财政赤字率接近7%的高位，特朗普面对拜登留下的烂摊子，很难恣意妄为，政策难度很高，一不留神可能就进入滞涨的局面。压制通胀才是特朗普不得不做的政策，是其他经济政策的前提。
结合我们对特朗普政策组合可能的轻重缓急的分析，市场对特朗普反通胀政策的估计不足，存在显著预期差。特朗普反通胀政策当中对能源价格压力最大，其次是消减赤字率对经济放缓的压力，极端的情况下有可能导致经济衰退情况出现，届时美元、美债、美股将会出现趋势反转。大宗商品面临能源供应增加和海运障碍解除，需求端可能受到压缩财政支出的压力，
[ad_1]
[ad_2]
