[民生证券]批文审核周度跟踪:本周通过批文继续减少

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  本周通过批文减少

  本周(2024-11-11至2024-11-17,下文同),交易所和DCM审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计11941亿元,其中交易所8600亿元,DCM3341亿元。

  2024年以来,江苏通过批文规模最大,为5292亿元,其次是浙江(3628亿元),广东(3585亿元),但从通过批文项目占全部更新项目比重((完成注册+通过+注册生效+注册结果)占比)来看,广东的通过率最高(23%),其次为海南(18%)、内蒙古(13%)。

  本周平均审核反馈天数缩短

  本周(2024-11-11至2024-11-17,下文同),交易所和DCM审核反馈平均次数分别2次、2次;交易所和DCM审核反馈的平均天数分别63天、38天。

  分省份来看:

  2024年以来,贵州和辽宁的反馈次数最多,平均2.7次,其次是宁夏(2.1次),吉林(1.9次),青海和河南(1.8次)。内蒙古反馈次数最低,为0.3次,其次西藏(0.7次),甘肃和广东(0.8次)。从反馈天数来看,辽宁反馈天数最长,为133天,其次海南(97天),广西(84天),安徽和新疆(80天),河南(79天)。

  分行政层级来看:

  2024年以来,直辖市区平台反馈次数最多,为1.7次,其次是省级园区平台,为1.6次。直辖市级平台反馈次数最少,平均0.8次。从反馈天数来看其他园区反馈天数最长,为165天,其次是省级园区(72天),直辖市反馈天数最短,为39天。

  本周“终止”批文有所减少

  2024年以来(截至2024-11-17),审核反馈为“终止”的全部债券共528只,合计拟发行规模为7936亿元。

  分省份来看:

  2024年以来,浙江审核反馈为“终止”的规模最大,为839亿元,其次是江苏(786亿元),山东(483亿元),重庆(400亿元),湖北(330亿元)。但从“终止”项目占全部更新项目比重(终止率)来看,辽宁终止率最高(17%),其次为黑龙江(8%)。

  分行政层级来看:

  2024年以来,区县级平台项目审核反馈为“终止”的规模最大,为1752亿元,其次是地级市平台(1588亿元),国家级园区平台(936亿元)。从终止率来看,其他园区终止率最高,达4%,其次为省级园区(3%)、区县级园区(3%)、直辖市区(2%)、国家级园区(2%)。

  风险提示:城投口径偏差;项目披露不齐全或滞后;地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。

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