投资者重新押注日本加息，市场暗示12月行动可能性达54%

• 外资扎堆银行股和周期类股

• 交易商称对冲基金涉足债券空头

• 市场价格显示12月加息可能性升至54%

投资者正在押注，日圆下滑将迫使日本央行转向鹰派。他们正在做空债券、买入银行股，并为央行最快在下个月升息做好准备。

市场之所以密切关注，是因为日本三个半月前的上一次加息在一定程度上引发了日圆混乱性飙升，并波及全球。在全球降息浪潮的背景下，当时日本升息导致以日圆融资的利差交易被迅速平仓。

随着日圆兑美元汇率达到154并接近引发干预的水平，投资者这次不再冒险。他们积累了头寸，尤其是银行股头寸–这些股票将从利率上升中获益。

“人们似乎对日本央行更加关注和敏感。”摩根大通驻东京的日本现货股票销售联席主管Shinji Ogawa说，”这通过各种资产类别表现出来，无论是直接的隔夜指数掉期……（还是）金融股，这显然是一个股价波动相当激进的领域。”

交易员说，一些对冲基金也押注债券收益率上升。自 10 月下旬以来，日本 12 月加息 25 个基点的概率已经从可以忽略不计上升到 54%左右。

在美国大选后的两周内，东京银行类股大涨约13%，而大盘日经指数基本持平。出口商，尤其是工业、机械等周期性板块的表现也很抢眼。

在富达国际（Fidelity International）管理一只1.02亿美元全球多元资产基金的经理George Efstathopoulos说：”我们的重点一直是日本中型股和银行股，因为它们将分别受益于工资上涨和利率上升。”

他说：”最近，我们对更广泛的日本大型股的看法也变得更具建设性，因为在全球经济增长重新加速之际，日圆疲软应能转化为更好的盈利状况。”

日圆汇率是影响日本经济和股市表现的一个重要因素，它可以通过进口成本影响货币政策。

在周一备受关注的政策讲话中，日本央行总裁植田和男对日圆只是一笔带过。

然而，市场认为日圆下跌将迫使央行尽早采取行动，尤其是在汇市交易员押注日圆将进一步下跌的情况下。

花旗银行（Citi）驻新加坡的亚太区货币交易主管Nathan Swami说：”鉴于日圆近期的表现，日本央行可能需要重新评估他们是否需要在接下来的会议上表现得更加鹰派。”

根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，汇市投机者一直在增加对日圆的空头押注。

可以肯定的是，利率市场上的押注并不多，两年期美国和两年期日本利率之间超过375个基点的利差是日圆走软的一个强大基本面因素，令许多投资者感到放心。

法国巴黎银行财富管理（BNP Paribas Wealth Management）驻新加坡的亚洲投资服务主管Shafali Sachdev说：”考虑到收益率差和利差交易，许多客户在结构上渴望做多美元。”

尽管如此，8月份日圆升值那一幕还是让投资者不能对这种汇市策略掉以轻心。当时日圆上涨导致日经指数创下自1987年以来的最大单日跌幅。