2025 年可能不再需要限制性政策

欧洲央行Lane：2025年可能不再需要限制性政策

欧洲央行（ECB）一直在对抗通膨和促进经济成长之间寻求微妙的平衡。在最近在欧洲投资银行首席经济学家会议上发表的主题演讲中，欧洲央行执行委员会成员菲利普·R·莱恩(Philip R. Lane) 提供了对该行货币政策决策和未来计划的见解(1) 。

上周，欧洲央行将存款便利利率（DFR）降低了25个基点，标志着欧洲央行转向宽松的货币政策。该决定是基于对通膨前景、潜在通膨动态以及货币政策传导力度的重新评估(1)。

通货膨胀一直是欧洲央行持续关注的问题。然而，最近的数据显示通膨压力可能正在缓解。薪资和利润的成长符合预期，最新的欧洲央行工作人员预测显示需求主导的经济复苏将提高劳动生产力(1)。反过来，这将使企业能够吸收劳动成本的预期成长，而不会显著影响其获利能力。

此外，大多数潜在通膨指标，包括那些对未来通膨具有高度预测内容的指标，都保持稳定在与通膨及时回归目标一致的水平上（1）。尽管国内通膨因薪资上涨而持续走高，但预计明年薪资成长放缓将有助于实现通货紧缩目标的最后阶段。

由于欧洲央行过去的政策升息继续透过传导链发挥作用，企业和家庭的融资条件仍受到限制(1)。由于需求疲软，信贷成长依然低迷。然而，最新评估显示通膨压力正在缓解，经济正在复苏，现在是适当进一步放松货币政策限制程度的时候了。

展望未来，欧洲央行2025年货币政策策略评估将是重点。虽然将DFR 降低25 个基点的决定在多种情况下都是稳健的，但通膨上行冲击的实现可能会引发对通膨能否及时回归目标的质疑，可以透过放慢货币政策调整来解决(1 ) .

总之，欧洲央行执行委员会成员菲利普·R·莱恩的主题演讲为该行降低存款便利利率的决定及其未来计划提供了宝贵的见解。随着通膨压力缓解和经济复苏，欧洲央行正在采取措施减少货币政策的限制。不过，央行将继续密切监控通膨动态，并根据需要调整政策，以确保通膨及时回归目标。

参考：
[1] 欧洲央行。 （2024 年9 月16 日）。欧洲央行新闻稿：记者会的介绍声明（含问答）。取自https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2024/html/ecb.sp240916~c0eff5db57.en.html