摘要：
从目前的情况看，有三大因素将在一定程度上支撑金价的表现。第一，全球央行购金需求依然较为旺盛。第二，若美联储继续降息，将有助于无息资产黄金的表现。第三，市场对于美国财政以及债务可持续问题的担忧或进一步提振黄金需求。
今年年初至今，以美元计价的国际黄金价格屡创新高。在特朗普成为美国新一任总统后，国际黄金价格一度承压下挫。但总体而言，国际金价仍继续处在震荡上行的态势之中。11月25日，受到避险需求减弱的影响，国际金价急促下跌，打破了连续5个交易日的涨势。现货黄金价格下跌3.2%，报收于2625.24美元/盎司，创下6月7日以来最大单日百分比跌幅。美国黄金期货价格下跌3.5%，报收于2618.50美元/盎司。
纵观国际黄金市场近期的表现，地缘政治风险以及特朗普当选美国新一任总统成为影响国际金价走势的重要因素。首先，地缘政治风险方面，中东地区持续冲突以及俄乌冲突一直牵动着市场的神经。地缘政治风险引发的强烈避险需求对国际金价的上行形成了一定的支撑。
其次，尽管特朗普还未正式成为美国新一任总统，但各方已经开始分析特朗普所主张的经济政策会对美国乃至全球产生怎样的影响。目前，特朗普政府内阁提名名单已经出炉。特朗普已正式提名知名投资人斯科特·贝森特为下一任美国财政部长。
据《华尔街日报》报道，在被提名后，斯科特·贝森特在接受媒体采访时表示，他的政策重点将是兑现特朗普关于减税的各种承诺，包括使第一任期的减税政策永久化，取消小费、社会保障福利和加班费的税收。
目前市场普遍认为，斯科特·贝森特成为新任美国财政部长或将有助于降低特朗普提出的高关税威胁。面对市场的担忧，斯科特·贝森特表示，特朗普的关税威胁是一种谈判策略，目的是获得其他国家的让步。
斯科特·贝森特的表态在一定程度上缓解了市场的担忧以及紧张情绪，同时削弱了市场投资者的避险需求，进而降低了黄金资产的避险吸引力，给国际金价施加了下行压力。
不过，值得注意的是，当前市场对于特朗普上台后将会采取怎样的措施以及这些措施会带来怎样的影响，一切都还处于猜测阶段，充满不确定性。国际金价未来究竟走势如何，还需要关注特朗普政府未来的政策路径。
展望未来，国际金价是否还有继续上涨的空间？从目前的情况看，有三大因素将在一定程度上支撑金价的表现。第一，全球央行购金需求依然较为旺盛。世界黄金协会的数据显示，尽管今年第三季度全球央行购金活动有所放缓，但需求依然强劲，三季度全球央行净购金186吨。今年年初至今，全球央行净购金总量为694吨，低于去年同期的最高纪录，与2022年同期持平。
第二，若美联储继续降息，将有助于无息资产黄金的表现。美联储在11月的货币政策会议上选择降息25个基点，但与此同时，美联储主席鲍威尔日前也向市场透露出美联储无须仓促降息的信号。这让市场难以判断美联储是否会在12月的货币政策会议上再次降息。若美联储延续宽松的货币政策，或将在一定程度上打击美元。而美元走弱将有利于提振国际金价的表现。
当地时间11月25日，明尼阿波利斯联储行长卡什卡利表示，美联储在12月货币政策会议上再次降息是合理的。同时，卡什卡利还提到，一次性关税可能导致价格上涨，若遭报复，价格可能进一步上涨，这些因素需要在制定货币政策时考虑进去。此外，芝加哥联储行长古尔斯比日前表示，预计美联储将继续降息。“除非出现一些令人信服的证据，证明经济过热，否则我看不出美国联邦基金利率不继续下降的理由。”古尔斯比表示。
第三，市场对于美国财政以及债务可持续问题的担忧或进一步提振黄金需求。美国财政部11月24日公布的数据显示，美国联邦政府债务总额达到36.035万亿美元。而巨额的财政赤字是导致美国联邦政府债务总额大幅增加的主要原因。2024财年（2023年10月1日至2024年9月30日），美国联邦政府支出6.75万亿美元，收入仅为4.92万亿美元，财政赤字达到1.83万亿美元。
美国财政以及债务的可持续问题，或将引发市场的避险情绪。高盛分析提出，对美国财政可持续性的担忧日益加剧也可能会提振金价，因为各国央行尤其是那些持有大量美国国债储备的央行，可能会购买更多黄金。此外，高盛提出，飙升的美元不再是妨碍黄金价格继续上涨的绊脚石，并且随着各国央行继续大举买入黄金，明年金价可能触及3000美元/盎司。
来源：金融时报（中国）
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