12月10日，瑞银财富管理大中华区投资总监及亚太区宏观经济主管胡一帆在线上媒体分享会上指出，12月政治局会议定调明年中国宏观货币政策为“适度宽松的货币政策”和“更加积极的财政政策”，这是在历史上第一次出现的“双激进”模式，这也意味着明年中国总体的政策非常支持，对经济可能会有稳健的支持。
胡一帆认为，明年中国经济增长目标还会定在与今年相仿的水平，这就需要更多的刺激政策出台以稳增长、保增长。明年，中国仍有继续降息降准的空间。与此同时，财政政策也将在稳增长、保增长中发挥关键作用。
明年中国有继续降息降准空间 财政刺激是关键
12月9日，政治局会议明确将货币政策从“稳健”改为“适度宽松”。对此，胡一帆表示，明年中国有继续降息降准的空间。
胡一帆认为，不排除央行在年前会进行一次降准。现在通胀在较低水平，这为降准提供了条件。她预计，明年一季度底前将进行进一步降准，降幅或达到50个-100个基点。与此同时，降息亦有空间再降20个-40个基点。
“当前个人房贷已经把首付从25%调到了15%，同时利率也有相应的下调，预计明年个人房贷或还会有进一步的推动政策出炉。”胡一帆指出，在房地产纾困方面，今年房地产“白名单”项目支持的规模已经加大，预计该政策的推进力度也将进一步加大。
不过，在胡一帆看来，更多的财政刺激是进一步支持经济增长的关键。她预计，更多的政策正在酝酿之中，如增加中央的债务发债、支持房地产市场库存回购等。
“解决房地产的库存可能需要7万亿-10万亿元，这可能需要靠发债、中央的债务来解决。”胡一帆预计，在完善社会保障体系，涵盖养老、托幼等等方面，未来5年-10年中，每年会增加1到2万亿；还有地方政府化债等，均要靠中央财政举债完成。
在她看来，不排除央行会在资产负债表上面购买这些债务、央行通过向政策性的银行发放长期的低息贷款等方式完成。因此，今后几年央行的发力与财政部门将进行“组合拳”，这将对经济起到托底保障。
明年美元或将走弱 人民币汇率贬值压力有所减少
中国进一步降息降准，人民币汇率是否会存在贬值压力？对此，胡一帆预计，明年美元可能会相对走弱，因此对人民币贬值的压力也会减少。
“美国在大选之后，美元的涨势较为强劲，但近期已出现调整。”胡一帆认为，明年美联储大概率将继续降息，同时过去两年美元指数出现了超涨的局面，因此明年美元的涨势会随着降息而慢慢调整，并出现走弱势头。
在胡一帆看来，明年人民币最大贬值压力来自于地缘政治。特朗普上台宣布对中国征收关税，人民币在市场上面可能会出现贬值预期，但不会太过剧烈。
“现在中美贸易的压力不会通过人民币贬值来解决。”胡一帆认为，人民币汇率总体趋势是顺势而为，并保持人民币双向波动。如果从今年年底7.3到明年7.5，贬值还是在3%左右的范围，当然中间可能会有波动、会突破，但基本上还将以此为轴心，幅度不会过于巨大。
来源: 网易财经
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