上周，在四大央行决策中有三家于 12 月进一步降息，而澳联储（RBA）虽然按兵不动，却在措辞上转向更为鸽派的立场。继而转向本周，两大备受关注的央行——美联储和日本央行即将公布最新的利率决议，相信将掀起更大的市场波动。
作为全球最受瞩目的央行，美联储预计将再次降息 25 个基点。然而，其未来的政策路径仍是市场关注的焦点，投资者希望从中寻找线索，判断美联储是否会转向更鸽派或更鹰派的立场，特别是在通胀问题再度成为关注点的背景下。
与此同时，日本央行是少数采取不同路径的主要央行之一，他们正在寻求加息的可能性。不过，市场对于日本央行是否会在 12 月转而降息仍存不确定性。
美联储决策展望 – 或鹰派降息？
尽管近期通胀问题引发担忧，但市场普遍预计美联储将再次降息 25 个基点，这主要是早前多名美联储委员皆表示仍会倾向于降息举措。从近期美国通胀数据来看，通胀压力依然存在并在过去两个月有明显上升的迹象。
因此，投资者对 2025 年的降息预期显著减少，市场目前预计全年仅有两次降息。根据截至今日的 CME 美联储观察工具显示，市场参与者认为，到 2025 年基准利率将降至 3.75%至 4.00%之间。
近期美元有所走强，原因在于市场开始定价更为鹰派的美联储预期，尤其是在通胀数据上升以及候任总统特朗普近期关于关税的表态可能加剧通胀担忧之后。因此，市场将密切关注本周美联储的声明内容，以及此次会议中公布的经济预测和点阵图，以获取更多政策走向的线索。
虽然美联储很大概率再降 25 个基点，但相信这不会对市场造成过多的影响。然而，如果美联储整体表态较为鹰派，并且对 2025 年的经济预测和点阵图更倾向于谨慎态度，那美元涨势仍有望得以继续。
在美元走势上，美元指数上周仍保持小幅上行的态势，从 106 升至 107。然而，从近期的价格走势来看，美元指数依然处于盘整状态，区间波动在 106 至 107 之间。
本周美元指数的跳空低开表明其动能暂时不足以突破 107 上方的上行趋势。因此，或许只有在本周美联储利率决议后，才可能看到更为明确的趋势出现。
从技术形态上，我仍对美元保持看涨观点，但近期的盘整可能导致双向突破。如果美联储此次降息的基调更为鹰派，美元仍有望继续走强。反之，如果美联储在此次会议上坚定维持宽松周期，那么我们可能会在 FOMC 会议后看到美元出现看跌反转。
日本央行 – 升息或不升息？
本周的另一个关注焦点将是日本央行。此前，日本央行行长植田和男表示，央行对经济数据的进展充满信心，经济扩张、工资上涨以及通胀高于目标水平为进一步加息提供了可能性。
这意味着日元存在上涨潜力。如果日本央行此次加息，将为日元提供强有力的支撑，特别是在美联储采取鸽派降息的情况下。11 月末，日本通胀数据高于预期，也推动了日元的上涨。然而，过去一周日元走势有所回落，主要由于市场对 12 月降息的预期逐渐降温。
因此，如果日本央行本周决定维持现状，但暗示可能会提前降息，仍有可能为日元带来支持。需要注意的是，如果日本央行未对加息做出任何暗示，日元可能难以获得显著提振。
在美元/日元（USDJPY）走势上，我们看到日元在植田讲话以及高于目标的通胀数据发布后对美元有所走强。然而，由于市场对加息预期的降温，这一涨势未能持续。
从技术角度来看，USDJPY 在 150.00 附近反弹，表明这一关键心理关口仍然对美元构成支撑（对日元多头构成阻力）。若突破这一水平，可能需要市场对日本央行政策路径有更强的信心。
目前，155.00 可能是日元交易者关注的下一个水平。如果日本央行在 2025 年坚持加息路径，美元/日元可能会在突破这一水平时遇到较大阻力。
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