中国11月财政收入延续修复实现三个月连增，后续关注专项债“提前批”

• 11月单月财政收入同比增速创2023年5月以来最高

• 11月单月财政支出同比三个月连增

• 11月企业所得税增长近40%，证券交易印花税增1.7倍

• 当月非税收入继续大增四成，卖地收入额创年内最高

• 后续关注专项债提前批的下达时间及额度

伴随着经济短暂修复，中国11月单月全国一般公共预算收入同比实现双位数增长，为连续第三个月正增长。其中，全国税收收入连续第二个月正增长，非税收入在地方盘活存量资产等因素支撑下继续大增四成。当月土地出让收入同比延续下降，但单月收入绝对金额已经是年内最高值。

11月全国一般公共预算支出同比连续第三个月正增长，分析人士指出，存量债务资金加快拨付、新增化债资金发行均有效支撑广义财政支出力度，下一步关注专项债提前批的下达时间及额度。

“11月财政数据整体延续改善趋势，”银河证券宏观经济分析师聂天奇表示，1-11月财政一、二本账（即一般公共预算和政府性基金预算）合计，收入累计增速为-4.2%，连续三个月降幅收窄，支出累计增速为1.38%，自上月增速转正后本月进一步回升。

他指出，目前专项债和超长期特别国债已基本发行完毕，后续关注专项债“提前批”的下达时间和下达额度，以及12月人大常委会是否会审议新增超长期特别国债额度，是否续接项目“空窗期”。

中国财政部周一公布，1-11月，全国一般公共预算收入199,010亿元人民币，同比下降0.6%，其中全国税收收入同比下降3.9%，非税收入增长17%。1-11月全国一般公共预算支出245,053亿元，同比增长2.8%，增幅高于1-10月的2.7%。

路透根据财政部历史数据测算显示，11月单月全国一般公共预算收入同比增长11%，增幅创2023年5月以来最高；一般公共预算支出增速回落至3.8%，为三个月低点。单月土地出让收入同比降幅扩大至19.7%，但绝对金额达到5,655亿元，为年内最高值。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华称，从近几个月财政收支看，财政收入累计同比降幅逐月收窄，反映国内经济宏观经济逆周期调节效果有所显现，经济活跃度有所提升，企业盈利和个人收入改善。

“财政支出（累计）同比继续加快，反映积极财政支出强度继续加大，”他并称。

根据年初财政部预算报告，2024年全国一般公共预算收入223,950亿元，加调入资金及使用结转结余，收入总量为244,890亿元；支出285,490亿元；赤字预算40,600亿元。从1-11月数据来看，一般预算收入完成进度88.9%，支出完成进度仅有85.8%。

中国11月经济延续修复，工业稳增、投资增速略微放缓，零售销售因“双11”预售提前的透支效应，同比增速降至三个月低点。

分税收和非税收入看，中国1-11月全国税收收入161,922亿元，同比下降3.9%；非税收入37,088亿元，同比增长17%。路透计算显示，11月单月全国税收收入同比增长5.3%，为今年以来连续第二月增长，且增幅高于上月的1.8%。

非税收入增幅更是从10月的39.6%进一步扩大至40.4%。“这表明年底地方政府收入压力依然显著，存量资产盘活力度提升，”聂天奇称。

具体到税种看，1-11月增值税、企业和个人所得税均为同比下降，降幅分别为4.7%、2.1%、2.7%；四大税种中仅有消费税同比增长2.2%。但单月来看，增值税收入增速半年来首次转正至1.4%，企业所得税及个税收入分别大增37%和11.4%。

值得一提的是，中国股市11月成交量继续爆发，进一步带动证券交易印花税攀升，前11月为1,087亿元，同比降幅自上月累计的46.4%收窄至35.9%，经测算，单月证券交易印花税221亿元，同环比分别增1.7倍和43.5%。

上周重磅中央经济工作会议明确提出，明年将提高财政赤字率、增发超长期特别国债和专项债、适时降准降息等。

财政支出分项方面，经测算11月单月民生及基建领域支出均较前月回落，民生相关支出中只有社会保障和就业支出同比实现增长，增速较前月的16%回落至14.9%；基建相关支出增速亦从前月29.3%降至9.8%。

周茂华认为，9月以来国内出台一揽子宏观政策逆周期调节政策，将促进消费复苏和企业盈利改善，有助于推动财政税收改善。

财政部数据显示，1-11月，全国政府性基金预算收入42,348亿元，同比下降18.4%。其中，国有土地使用权出让收入32,626亿元，同比下降22.4%。

路透计算显示，11月单月土地出让收入同比降幅扩大至19.7%，但单月“卖地”收入规模5,655亿元，为今年以来最高。

“土地出让金收入本月亦大幅回升，往年年底集中拿地现象依然存在，”聂天奇称。

稳楼市政策有所显效，中国11月房地产市场延续上月企稳势头，销售继续回暖，房价亦在改善。11月70个大中城市房价新房指数环比降幅创17个月最小，新房及二手房上涨城市个数均续增，一线城市二手房价格环比连两月上涨。

中国中央经济工作会议对明年房地产工作强调，要稳住楼市、持续用力推动房地产市场止跌回稳。中国中央财办有关负责人指出，要因城施策调减限制性措施；收购存量商品房，要在收购主体、收购价格和住房用途方面给予城市政府更大自主权。