随着有关日本下次升息时间的揣测愈演愈烈，央行内部也正在酝酿另一场关于利率到底可以上调多少的争论，这个问题可能会在本周的政策会议上进行讨论。
尽管市场预计日本央行周四将暂缓加息，但日本央行总裁植田和男可能会详细说明该行对未来升息路径的看法。
日本央行人员的估计显示，该行认为在不影响经济增长的情况下，短期利率至少还有上调至1%左右的空间。日本央行计划在2027年初左右将其政策利率上调至接近中性的水平。
大多数分析师预计，日本央行在3月前上调短期利率，从目前的0.25%提高利率，这是朝着将利率上调至对经济中性的水平迈出的第一步。
前日本央行审议委员木内登英预计，一旦将利率上调至0.5%，央行将放慢升息步伐，因为进一步升息将使借贷成本更接近中性。
木内登英表示：“日本央行可能认为日本的中性利率略低于1%。”他预计央行将在明年1月将利率上调至0.5%，并在明年9月左右上调至0.75%。“一旦利率上调至0.5%，央行将采取更实证的方法，密切评估每次升息对经济的影响。”
谨慎行事
植田和男表示，如果经济持续复苏，日本央行将把利率上调至接近日本的中性利率，即货币政策既不紧缩也不扩张的水平。
日本央行人员估计，日本经通胀调整后的实际中性利率将在负1%至0.5%左右的区间内。这意味着，如果通胀率达到2%，日本央行至少可以将利率提高到1%左右，而不会导致经济增长放缓。
但日本央行内部并未就中性利率的具体水平达成共识，部分原因是由于日本央行缺乏可靠的估计，该国利率逾20年陷于零水平附近。
尽管鹰派日本央行审议委员田村直树在9月表示，日本央行必须最早在明年年底将利率提高至至少1%，但他的同事们对中性利率却少有表态。
三位了解日本央行内部讨论的消息人士称，一些日本央行官员认为日本的中性利率可能低于1%，理由是尽管实际借贷成本仍然很低，但增长和通胀缺乏动力。
如果日本中性利率估计在1%左右，则意味着日本央行必须至少升息两次。较低的估计值将减轻央行如此频繁升息的压力。
“如果中性利率低于预期，日本央行必须谨慎行事，因为升息过快可能会导致经济降温，”由于未获授权公开发表评论而要求不具名的消息人士表示。
来源：路透
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