• 中国明年车市政策环境良好，“以旧换新”政策料延续
• 新能源车渗透率有望进一步升破60%
• 行业竞争将加剧，明年一季度价格战或再燃战火
• 关税影响下11月新能源汽车出口骤降，明年料进一步承压
中国新能源汽车今年继续攻城略地，渗透率首次越过50%大关，国产品牌市占率力压外资品牌，扬眉吐气。然而，近乎肉搏的价格“内卷”、地缘政治阴影下的关税大棒，亦令这个高速成长行业里的玩家承压，更多车企将直面生死存亡之战。
市场及分析人士认为，明年中国的汽车消费刺激政策将延续，新能源车渗透率有望进一步升破60%；但行业竞争料将会加剧，或有更多车企倒下。
“2025年将大概率是政策强刺激的年份，当前的‘以旧换新’政策有望在明年继续延续。”中信证券预计，在此假设下2025年中国汽车总销量将达到3,344万辆，新能源乘用车销量将达到1,586万辆。
投行Jefferies预计，明年“以旧换新”补贴的延续将助力新能源汽车渗透率在年底达到65-70%。申万宏源预计，明年乘用车批发销量将呈现前低后高的趋势，预计第三、第四季度新能源渗透率则将分别达到54%及62%。
晨星（Morningstar）高级股票分析师Vincent Sun表示，今年迄今，超两成的汽车出口增长，有助于缓解国内市场的竞争压力。不过鉴于关税问题，预计短期内中国车企对欧洲市场的出口会面临压力，直到2026-2027年当地生产设施建成。
据中汽协数据，今年前11个月，中国汽车和新能源汽车销量分别为2,794万辆和1,126.2万辆，同比分别增长3.7%和35.6%。该协会副秘书长陈士华在发布会上称，明年政策环境依然偏暖。
为提振内需，中国今年4月出台汽车以旧换新补贴政策，并在7月再度加码，补贴标准翻倍，政策效果三季度显现，汽车销量在8月逆转环比跌势后连月走升。
中汽协数据还显示，今年1-11月，中国品牌乘用车销量同比增长了22.5%，销售占有率为65.1%，较上年同期上升9.3个百分点；排名第二、三位的分别为德系、日系车，二者销售占有率分别为14.7%和11.1%。2023年，中国品牌、德系、日系的销售占有率则分别为56%、17.8%及14.4%。
价格战将再燃战火
中国车市今年厮杀愈发激烈，上汽集团此前将利润下滑归咎于“内卷外压”，而比亚迪对供应商的“极限压价”亦引发对“内卷式恶性竞争”的热议，年底中央经济工作会议首提“综合整治内卷式竞争”；但分析人士多预计，价格战硝烟未尽、行业加速洗牌。
中国乘用车市场均价在今年8月罕见跌穿16万元大关后，10月再次降至15.6万元，创下43个月以来低点。中信证券指出，当前汽车行业内卷压力仍然较大，三季度国家统计局口径的行业平均毛利率为12.2%，是有统计数据以来的历史最低值。
中信证券认为，行业内卷并非长期主旋律，自主品牌车企互相肉搏的最激烈程度出现时刻，大概率会伴随着头部合资品牌的利润消失，而这一现象在2024年已经初步显现，行业走出内卷的曙光已现。
瑞银投资银行中国汽车行业研究主管巩旻表示，尽管今年夏天价格战有过短暂的趋缓迹象，但当前价格环境依然有相当的压力；明年价格战将卷土重来，“明年春节比较早，所以可能价格战比往年来得更早一些”。
今年以来，高合、哪吒、远航等新势力相继遭遇重创；连百度和吉利汽车两大巨头合资设立的极越汽车，近期也因资金断裂倒下。
在残酷的淘汰赛中，强者恒强势头愈发显现，比亚迪今年前11月销量已超越上汽集团，占据一哥之位；华为联手多家车企打造的鸿蒙智行表现抢眼。但亦有新手入局，手机龙头–小米3月底正式下场车市，首款电动汽车小米SU7至上周六交付量已超过13万台。
一位汽车营销业资深人士预计，明年汽车行业竞争将更加惨烈，甚至会有更多品牌倒下；他并强调：“年销量不到10万辆的都危险”。
据盖世汽车研究院近期统计，目前中国市面在售且在华生产的汽车品牌一共121个；以2024年1-10月销量来算，仅有35.5%的品牌月均销量过万。从汽车市场的发展规律来看，大部分月均销量在3,000辆左右的品牌将会出局。
新能源汽车出口放缓
继美国将中国产电动汽车关税提升至100%，欧盟10月底亦宣布征收为期五年的最终反补贴税，税率从17-35.3%不等，尽管双方仍在继续磋商，但随着青睐关税大棒的特朗普明年1月就任美国总统，欧美与中国贸易摩擦的阴云料将萦绕不散。
关税大棒亦在影响中国新能源车出口。据中汽协数据，今年前11个月，中国汽车出口销量534.5万辆；其中，1-11月新能源车出口量为114.1万辆。新能源汽车出口增速已从2021年和2022年三倍和1.2倍明显放缓至去年的77.6%，今年前11月仅为4.5%。
欧盟反补贴税落地后的11月，中国新能源车出口8.3万辆，环比骤降35.2%，同比亦下滑14.1%。当月汽车出口量则为49万辆，环比下滑9.6%，同比则增1.6%。
评级机构–惠誉博华预计，2025年中国汽车出口销量增速仍维持两位数增长，但伴随国际贸易摩擦不断增加，增速将放缓。
国泰君安则指出，当前海外市场贸易政策波动较大，对中国汽车出口加征关税事件频发，直接出口达到一定规模，预计逐步向海外建厂阶段过渡。
来源：路透
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