后市市场将如何演绎？
上周A股表现不佳，主要宽基指数跌多涨少。科创50小幅上涨，创业板指、上证指数、沪深300等指数跌幅相对靠前。
分行业来看，申万一级行业走势分化，综合、家用电器、有色金属等行业涨幅靠前，商贸零售、煤炭、食品饮料等行业跌幅靠前。
后市市场将如何演绎？且看最新十大券商策略汇总。
1. 中信建投: 积极布局下一轮进攻行情
市场近期调整并没有伴随牛市逻辑的破坏，更多是提供了下一轮行情的空间，后续无论是特朗普正式就职落地、汇率稳定与央行推进降准降息、春节后流动性改善预期、两会前的政策预期以及其他政策加码催化，都有望推动新一轮进攻行情，我们认为投资者应该考虑积极布局，重点关注行业：电子、通信、传媒、军工、有色、非银、银行、地产链、建筑、食品、休闲服务等；重点关注主题：AI+、低空经济、首发经济等。
2. 海通证券：25年春季行情或正在孕育中
①历史上春季行情年年有，但开启时间与上年三四季度行情有关，若三四季度行情好，则春季行情启动较晚。②开年下跌不改变春季行情的历史规律，9/24以来是政策推动下的底部第一波上涨，牛市中春季行情幅度或更可观。③25年春季行情或正孕育中，增量政策落地、基本面企稳修复是催化，结构上科技和中高端制造或是中期主线。
3. 财通证券：节前红利防御，节后TMT进攻
12月以来我们持续“精选红利，大象起舞”，核心逻辑在于：海外“特朗普交易”迷雾重重，国内从“交易政策预期”到“交易经济现实”，较为确定的是国内松货币、无风险利率稳步下行，这将持续利于红利、类债、黄金等利率敏感资产重估，目前这样的交易还没有看到拐点信号。本周美国强势的非农数据再次席卷全球、市场波动放大，A股春季躁动行情大概率延续过往特点：节前红利防御，节后TMT进攻，等待还是当下的主旋律。
4. 中信证券：政策加码值得期待 春季躁动渐行渐近
投资者仍在等待外部扰动因素落地以及内部政策加码，但年初以来市场本身已经迅速完成降温过程。短期可预见的增量资金来自活跃资金择机加仓和保险资金择机增持，随着外部扰动因素落地，政策加码值得期待，春季躁动渐行渐近。
一方面，从政策出台的时机来看，1月下旬关税等海外扰动因素有望落地，为了对冲潜在外部压力，逆周期调节和稳市场政策均值得期待。另一方面，从市场本身运行的阶段来看，我们的交易损耗指标显示短期内市场止跌概率较高，同时活跃资金成交占比已迅速降至2023年以来低位，完成现金回拢。我们认为市场已具备春季躁动的基础，只需耐心等待外部扰动落地和内部政策加码，维持红利+主题的配置策略，红利内部更偏向消费型红利，主题内部仍围绕机器人、端侧AI和新零售轮动。
5. 华安证券：外部扰动敏感期，高股息有望进一步强化
国内“两新”部分举措逐步落地、符合市场预期，而外部风险持续累积对市场风险偏好形成抑制，因此在经济基本面显著改善或国内政策加码对冲前，预计延续震荡。配置上，高股息占优方向有望进一步强化，农牧、通信也值得关注。而汽车、家电、电子受“两新”政策落地可能逐步兑现。
6. 信达证券：休整过后，春节前可能是第二次买点
2024年9月初是这一轮牛市第一个较好的买点，下一个可以重点关注的时间点可能是春节前。一方面，季节性规律显示2月是Q1胜率赔率最好的月份。另一方面，更重要的是，3-4月是经济数据和居民热情能否继续加速的重要时点，春节前如果市场位置不高，买点比较安全。10月以来的震荡，内部结构性机会很多，但分化很大，10-11月机构重仓股偏弱，小盘主题低价股较强，最近大盘股偏强，小盘股走弱。本质上是因为，对机构投资来说，政策预期推升完第一波没有分歧的拐点性行情后，政策效果还有待验证。对居民来说，因为9月有一波普涨性行情，所以居民资金快速回流，但随着横盘震荡时间变长，增量资金流入力度变慢。我们认为，市场中枢的再次大幅回升，需要居民和机构资金形成合力，最早估计要等春节之后。
7. 民生证券：做好当下市场的“防守反击”
市场热度回落过程中，一方面要看到9月24日以来市场过高预期收敛的必要，一方面也要看到A股处在股东分红+回购回报最高且定价不足的状态，这是市场长期稳定的支撑。当下科技成长成为了最后的堡垒，成交额占比位于3年来高位。但往后展望看，本身主题驱动边际上有所放缓，自身热度有回落的必要性。资源股短期有地缘政治冲击的催化，中期视角看可以等待需求的逐步恢复，TMT与实物资产成交额占比差处于3年来高位，有回归的可能性。广义实物资产当下将进入相对收益时期，后面逐步过渡到绝对收益时期。中国经济地产去金融化已经基本完成，制造业活动主导下，资源品将逐步从过去的防御逻辑未来走向顺周期逻辑。
8. 中泰证券：预计春节前后市场仍有反弹机会
当前指数急跌阶段或接近尾声。考虑到春节前仍处于关税、楼市韧性等“空窗期”，预计春节前后市场仍有反弹的机会。当前时间点，建议密切关注：中证2000等中小市值的企稳情况。小微盘流动性是决定市场短期何时企稳反弹的最重要指标。
9. 中金：市场仍未摆脱震荡格局，短期谨慎为主
2025年开年的回调让多数投资者措手不及，但在一定意义上，我们对这一走势并不意外。回顾过去3个多月，我们从10月3日提示恒指在22,500附近已经明显透支，到随后判断时候市场在19,000-20,000不上不下也可上可下，以及在2025年展望中判断市场尚未摆脱震荡格局，整体思路一脉相承，基本得到印证。
我们认为整体市场仍未摆脱震荡格局，短期谨慎为主。在政策托底但过强预期不现实的假设下，低迷时可以更积极介入，但亢奋时要适度获利。
10. 光大证券：春节后的A股表现值得期待
向后看，预计春节前A股市场或以结构性行情为主，春节后的A股表现值得期待。从历史规律来看，2012年12月至2015年6月、2019年1月至2021年12月市场行情演绎过程中的震荡调整阶段的持续时间分别为5个月、3.5个月，而本轮市场行情演绎过程中的震荡调整阶段已持续约4个月的时间，处于历史中间水平。此外，历史来看，A股市场在春节前的一段时间内通常表现相对一般，而当前距离春节不足20个交易日。因此，从历史规律来看，当前市场或处于震荡调整阶段的尾声，春节之后有望再迎来新一轮上涨。
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