• 中国2024年GDP增5%完成目标，四季度同比增5.4%创六个季度最高
• 12月工业同比增至八个月高位，消费同比亦优预期升至3.7%
• 料今年中国经济走势前高后低，政策力度仍不能停
中国2024年完成“5%左右”年度经济目标，得益于四季度以来宏观政策密集释放的冲刺发力、叠加出口托举等。其中四季度GDP和12月工业消费同比增速均优预期上行。多位分析人士认为，如此优预期的表现或难持续，预计2025年经济将呈现“前高后低”走势。
他们指出，特朗普回归白宫在即，外部经贸环境的变数加大，出口在2025年对中国经济的贡献力量将褪去，加之国内房地产市场压力与通缩等压力都持续存在，仍需要中国宏观刺激政策持续发力。
“今天发布的宏观数据喜忧参半。” 保银资本管理公司总裁兼首席经济学家张智威称。
他并称，虽然四季度GDP增速超出预期，但调查失业率升至5%以上。去年9月政策立场的转变帮助经济在四季度企稳，但还需要大规模、持续的政策刺激来提振经济势头并维持复苏。要想遏制上升的失业率，财政政策立场需要变得更加积极。
中国国家统计局周五公布，2024年四季度国内生产总值(GDP)同比增长5.4%，创六个季度最高，优于路透调查预估中值5.0%；环比增长1.6%，与路透预估中值一致。全年GDP同比增长5%，实现年初制定的“5%左右”经济增长目标。
其中，12月规模以上工业增加值同比增长6.2%，为八个月新高，优于路透调查预估中值5.4%；社会消费品零售总额同比增长3.7%，亦优于路透调查预估中值3.5%。12月工业、投资和消费环比分别增长0.64%、0.33%和0.12%。
2024年全年固定资产投资同比增长3.2%，略低于路透调查预估中值3.3%。其中，民间投资同比下降0.1%，基础设施投资增长4.4%，制造业投资增长9.2%，房地产开发投资同比下降10.6%。
对于2025年中国经济展望，统计局局长康义在国新办发布会上回答路透提问时称，外部环境变化带来的不利影响可能会加深，但仍“对中国2025年的经济发展充满信心”。
他认为，中国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，经济高质量发展大势也没有变，有利条件强于不利因素，发展的“时”和“势”依然占优。
今年GDP料前高后低
尽管四季度GDP优预期增长，但分析人士认为普遍认为难以持续，2025年多重不确定因素叠加下，预计将全年经济呈现“前高后低”。
摩根士丹利报告认为，2024年四季度经济增长超出预期可能是短暂的，鉴于“抢出口”和刺激力度不足，预计从2025年二季度开始放缓。2025年一季度经济增长将保持韧性，但随着刺激措施的影响消退和关税打击，经济增长可能会从二季度开始放缓。
澳新银行中国市场经济学家邢兆鹏指出，四季度5.4%的GDP增速也预示2025年经济增长目标应保持不变。同时也提供了重新审视风险的机会。
“我们预计一旦（美国对华加征）关税落地，政策将重新转向稳增长。”他称。
FOST咨询首席研究员冯建林预计，今年全年可以实现“5%左右”的增长目标。其中，一季度，受去年同期基数较高的影响，GDP增速可能放缓。二季度、三季度可能加快，四季度再度减速。
路透此前援引两位知情人士透露，中国领导层同意，2025年预算赤字率拟按国内生产总值(GDP)的4%安排，这将创下有记录以来的最高水平。同时拟将2025年经济增长目标继续设为5%左右。
政策力度不能歇
东方金诚首席宏观分析师王青预计，今年中国宏观政策方面，更加积极的财政政策会全面发力，央行会实施有力度的降息降准，其中降息幅度有可能达到50个基点，带动企业和居民贷款利率更大幅下调。
其并判断，2025年会对居民房贷实施定向降息，存量房贷利率也会继续下调，“这是促进房地产市场止跌回稳的关键一招。”
FOST咨询的冯建林认为，目前基本面有多方面边际积极变化，今年将实施更加积极有为的宏观政策，财政政策、货币政策都为各种不确定性作了政策储备，房地产行业有望逐步探底企稳，国内新兴产业保持较好发展势头，各方面预期走弱的势头有所缓解。
在国联股份卫多多产业大数据中心总经理彭博看来，中国2024年数据表现稳定但有乏力迹象，在国家重磅稳经济措施下，通缩格局有一定好转，但没有实质性改变。
其预计2025年政策层依然将出台较多稳经济政策，一方面托底房地产，包括收购存量地产等措施预计将推出，另一方面通过财政和货币政策提升货币流速，促使经济从通缩格局中走出。
得益于年末旺季、外贸商提前抢订单等多重利好，中国进出口在去年12月双双优预期增长，高光收官2024年，助中国全年经济一臂之力。不过随着特朗普重返白宫的日期临近，分析人士普遍认为，2.0版关税威胁将成为中国外贸在2025年面临的第一个拦路虎。
来源：路透
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