随着贸易战争的升级，元与中国代理人的损失扩大。 – 彭博社
中国人民币在本周对主要货币的损失扩大 [1]。随着美中贸易战的升级，当选总统唐纳德·特朗普威胁要对中国进口征收关税 [2]。
中国对陆上人民币的紧密控制导致了意想不到的后果：货币的价值与贸易伙伴相比增加 [1]。这种表现不佳，使中国出口商在全球市场的竞争力较低，在特朗普的关税威胁之后，面临着其他挑战。
PBOC的货币防御措施有助于稳定人民币并增强对亚洲货币的信心 [1]。但是，这种僵化可能会阻碍中国货币政策缓解努力的有效性 [1]。更高的汇率减少了较弱的货币政策的好处，使中国试图改善其经济前景的尝试变得复杂。
此外，PBOC的稳定固定导致陆上人民币的历史波动率低 [1]。但是，这种掩盖的稳定性可能是不可持续的，因为一旦水平破裂，预计波动率将升高 [1]。由于美联储的利率路径中的不确定性，特朗普的关税政策以及中国经济的风险挥之不去，人民币仍处于折旧压力下 [1]。
此外，中国最近的基准收益率下降，首次下降了1.6％，这导致了美国收益率的广泛折扣 [1]。这种折扣通过破坏了中国资产的上诉来造成对人民币的压力。
总之，由于贸易紧张局势，中国人民币的实力既给中国带来了机遇和挑战。尽管它增强了对亚洲货币的信心并有助于抵御潜在的折旧，但它也使中国出口商的竞争力较低，并使中国货币政策缓解努力的有效性变得复杂。
参考：
[1] 彭博。 （2025年1月3日）。 Yuan的集会与同伴表明，中国的防守可能适得其反。 https://www.bnnbloomberg.ca/business/international/2025/01/03/yuans-rally-versus-peers-peers-suggests-chinas-chinas-chinas-chinas-defense-can-backfire/
[2] 路透社。 （2024年12月21日）。特朗普威胁要对所有中国进口征收关税，如果北京不打球。 https://www.reuters.com/world/us/us-china-china-trade-tariffs-2024-12-21/
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