摘要：
美国1月PPI高于市场预期，然而部分核心PCE相关分项价格下降，缓解了市场对通胀的担忧。PPI数据公布后，美债收益率下行，市场预计美联储今年降息33个基点。尽管通胀数据仍显韧性，但核心指标温和增长降低了进一步加息的可能性。
当地时间2月13日，美国劳工部公布了1月PPI报告：
美国1月PPI同比增长3.5%，预测值3.2%，前值3.5%（修正后）；
PPI环比增长0.4%，预测值0.3%，前值0.5%（修正后）；
核心PPI同比上涨3.6%，预测值3.3%，前值3.7%（修正后）；
核心PPI环比增长0.3%，预测值0.3%，前值0.4%（修正后）。
具体来看，尽管整体PPI数据高于预期，但部分与个人消费支出（PCE）相关的分项指标出现了下降。燃料和润滑油零售的利润率下降了9.8%。投资组合管理费上涨0.4%，而机票价格下降0.3%。
医疗保健价格在1月出现环比下降，其中医生护理价格下降了0.5%，医院住院护理成本下降了0.3%，医院门诊护理价格下降0.4%。而这个项目在核心PCE中的权重接近20%；核心PCE中的另一个重要项目——投资组合管理的服务成本虽然出现连续第二个月上涨，但涨幅也收窄至了0.4%。
这或许意味着美国通胀可能并不如通胀数据表现的那般“强势”。而且住房价格部分和工资还将有足够的下行压力，这将继续给通胀带来下行压力。
而PPI的上升主要来自商品和服务。批发商品价格在12月上涨0.5%后上涨0.6%。超过一半的涨幅来自能源商品价格上涨1.7%。在禽流感爆发的情况下，食品价格飙升1.1%，鸡蛋价格飙升44.0%。食品和能源价格往往波动较大，容易受到短期或一次性事件（如恶劣天气、疫病、战争和供应链中断）的影响。不包括食品和能源，商品价格连续第二个月小幅上涨0.1%。
服务业方面，服务业在12月上涨0.5%后增长0.3%，其中旅馆住宿服务价格上涨5.7%，占服务价格涨幅的三分之一以上。
汽车零售、公路货运、食品和酒类零售以及服装、珠宝、鞋类和配饰零售以及捆绑有线电信的批发价格也有所上涨。
这份数据再度印证了在特朗普政府实施关税之前，美国面临的物价压力就已显著升温。
总体而言，最新的PPI数据表明美国生产者价格存在一定的上行压力，但部分关键分项指标的下降为未来的通胀走势提供了一些积极信号。在PPI数据公布后，美国股市和债市均出现上涨，10年期美债收益率下降近10个基点，至约4.53%。尽管整体PPI数据高于预期，但部分分项指标的回落缓解了市场对通胀的担忧，核心指标的温和增长符合美联储的预期，降低了进一步加息的可能性。
然而特朗普政府推进的关税政策可能加剧通胀压力。关税可能会推高商品价格，进而影响消费者价格指数（CPI）和PCE的走势。
根据LSEG的计算，在PPI数据公布后，美国利率期货市场的最新定价显示美联储今年将降息33个基点，高于周三时的27个基点。预计下次降息时间将在10月或者12月。
[ad_1]
[ad_2]
