摘要：
加拿大1月CPI连续第六个月低于央行目标，但央行核心CPI升至2.1%显露粘性。能源价格反弹与销售税减免驱动的食品价格历史性下跌形成对冲，住房成本增速放缓仍为主要通胀推力。凸显经济”冷热交织”特征，市场预期加央行将维持3月利率不变，二季度或启动渐进式降息。
当地时间2月18日，加拿大统计局公布了1月CPI报告：
1月未季调CPI同比上涨1.9%（前值1.8%），环比上涨0.1%（前值-0.4%）；
1月央行核心CPI同比上涨2.1%（前值1.8%），环比上涨0.4%（前值-0.3%）；
1月季调后核心CPI同比上涨0.3%（前值0.3%），环比上涨2.2%（前值2%）。
据报告显示，整体CPI已连续六个月处于或低于加拿大央行2%的目标，但1.9%的CPI年率显示出加拿大经济从疫情后的恢复中逐步回暖。同时1月CPI环比上涨0.1%，潜在通胀动能持续减弱。1月CPI年率虽然高于2023年12月份的1.8%，但距离过去几年的高点仍有差距。
分项来看，通胀率小幅回升主要是受汽油和天然气涨价影响，而销售税假期导致部分商品价格下降对通胀的抑制作用被抵消。加拿大的能源价格继12月份上涨1%之后，1月份猛涨5.3%。其中油价同比上涨8.6%。天然气价格在12月下跌5.5%之后，1月份同比上涨了 4.8%，BC省涨幅最大，为12.8%。政府实施的销售税假期对食品、饮料、餐饮、儿童服装等产品价格产生下行压力，食品价格同比下跌0.6%，为2017年5月以来首次年度下降。
购房成本和租金成本的增长正在放缓。1月份房贷利息成本同比上涨10.2%，低于12月份的11.7%；租金同比上涨6.3%，低于12月的7.1%，这是自2022年8月以来的首次环比下降，而且市场数据表明未来可能会进一步走低，但住房仍然是整体通胀的最大驱动因素。
从数据来看，通胀呈现”冰火两重天”特征，能源价格反弹与政策驱动的消费端价格下行形成对冲，核心通胀粘性仍存但趋势性走弱。加央行需在外部贸易环境不确定性（美关税威胁）与内部价格稳定目标间谨慎权衡，二季度可能开启渐进式宽松。
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