提前举行的德国大选，中右翼的联盟党（CDU/CSU）获得胜利，持续低迷的德国经济，会迎来拐点吗？CDU/CSU 也是默克尔所在党派，2005-2021 年带领德国稳坐世界第三。而 2021 年社民党（SPD）胜出，最近 3 年德国在朔尔茨的带领下陷入困境，执政联盟破裂，导致本次大选提前 7 个月举行。德国经济已连续两年萎缩，联盟党重新掌权，德国的政策方向会“大转弯”吗？
本次大选结果：联盟党（CDU/CSU）夺首；极右翼势力大幅崛起；后续如何组建执政联盟仍存悬念。
中右翼的联盟党（CDU/CSU）将在德国重新掌权。当地时间 2 月 23 日傍晚大选投票结束后，出口民调显示，联盟党（CDU/CSU）得票率 29%稳居第一，联盟党党首默茨宣布“赢得了 2025 年德国联邦议院选举”。
政治光谱两端的势力崛起、极右翼势力取得历史性的优势。本次大选极右的选择党（AfD）获得约 20%选票，跃至第二大党；而 2021 年大选仅有 10.3%的选票，处于政治舞台边缘。民调显示（图 3），2022 年 3 月至今，选择党 AfD 的支持率从 10%翻倍至 20%；由于朔尔茨执政不得人心，中左的社民党支持率从25%大幅下滑至 16%；左翼党（Linke）的支持率升至 7%。
剩余问题：默茨如何组建执政联盟？由于没有党派可以获得绝对多数席位，因此各政党需协商组建执政联盟、使席位过半。一般而言，两党联盟比三党联盟更加坚固，朔尔茨的执政失利，三党联盟导致内部分歧严重也是主因之一。
本次大选后，德国有望重回两党联盟的稳固结构。根据出口民调计算，联盟党将获得共计 630 席位中的 208 席，选择党和社民党将分为获得 152 席和 120席。默茨已明确表示不与选择党合作，德国大概率将迎来“黑红联盟（联盟党+社民党）”。“中左+中右”的组合，可以让内部分歧相对降低。
德国政策将如何转向？默茨或将带领德国“右转”，政治理念或转向“美国化”——减税、限制政府公共债务、市场自由、减少政府干预、严厉驱逐移民。虽然默茨和默克尔（2005-2021 年担任德国总理）都是联盟党，但默茨更偏保守派；默克尔则相对中立。
财政：坚持“债务刹车”原则，限制政府大规模举债。债务刹车指除非遇到紧急情况，德国联邦政府必须将年借贷控制在 GDP 的0.35%以内，并禁止 16 个联邦州增加新债务。绿党和朔尔茨所在的社民党主张改革“债务刹车”、增加公共支出；但默茨对此保持谨慎。不过默茨支持减税以激发市场活力。
外交：“脱离美国”、增强国际事务的话语权。与 AfD 呼吁尽快结束俄乌冲突、恢复与俄罗斯的合作不同；联盟党担心的是美俄绕开欧洲，直接在沙特谈判，强加一个不利于欧洲的和平协议；强调不能让欧洲在外交上被边缘化；支持增加国防开支。
移民：竞选的核心主张，呼吁加强边境管控，加快非法移民驱逐出境。
风险提示：德国新政府组阁超预期，德国经济政策变化超预期
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