3月4日国际原油价格连续三日下跌，且跌至年内低点，WTI原油期货68.26美元/桶，环比跌0.16%，布伦特原油期货71.04美元/桶，环比跌0.81%。除美国加征关税政策引发潜在贸易争端风险的影响外，因OPEC+会议表示仍将按照原计划从4月起小幅增产，及并未如此前传闻般进行推迟。就OPEC+最新的会议声明，及对油价影响将如何继续，我们一起来看下。
国际原油价格跌至年内低点
截至3月4日，布伦特原油期货跌至71.04美元/桶，降至了71美元/桶附近的年底低点。进入2月以来，国际原油价格一路下探，中旬两次明显的上涨主要源于：OPEC+可能推迟增产的消息提振了市场气氛，推涨了油价，可见OPEC+减产氛围对油价的支撑非常关键。然而3月4日OPEC+月初会议声明显示，OPEC+将在4月开始执行小幅增产，即相当于4月起每月增产约12万桶/日，直至2026年9月逐步取消当前220万桶/日的减产。这一消息是自2022年以来OPEC+的首次增产，WTI及布伦特原油期货闻讯下跌，盘中一度均跌超2%。
OPEC+减产进程仍在推进，增产计划主要针对当前的220万桶/日减产
就OPEC+的减产方案来看，分为两个部分，一部分是计划内的减产约166万桶/日，另一部分是计划外的成员国自愿额外减产约220万桶/日。此前166万桶/日的减产计划基本已完成，当前正在进行的是约220万桶/日的减产计划。目前，OPEC+将在4月开始执行小幅增产，历时18个月每月增产约12万桶/日，届时将于2026年9月填平成员国额外减产的200万桶/日的量。
OPEC+减产执行率96.44%，除阿联酋外均执行良好
从最新发布的1月数据来看，OPEC+减产执行率高达96.44%，执行率不断提升且再创新高，依然是国际油价重要的底部支撑。
与2024年12月相比，俄罗斯及阿曼已完成减产目标，尚未完成减产目标的产油国只剩4个，且加蓬、科威特及哈萨克斯坦差距极小，实际上只剩阿联酋1个国家、差距在19.8万桶/日左右，较去年12月收缩了2.2万桶/日的产量，由此可见该国也在逐步收缩产量水平。OPEC+高效的减产执行率，持续给予油市利好支撑。
俄罗斯原油产量降至2021年来最低点，OPEC+整体减产执行率再创新高
就OPEC+产量及最新减产执行率来看，俄罗斯的补偿性减产仍在继续，1月产量已降至2021年以来最低点，在俄罗斯原油产量出现明显下降的同时，沙特、伊拉克、阿尔及利亚及阿曼原油产量均低位运行，超额完成了减产计划，共同提升了OPEC+减产执行率。
综上所述，OPEC+按照原计划从4月起小幅增产，实际上是在成员国额外减产的200万桶/日的基础上去逐月小幅增产，虽是增产实际上仍有产量约束，并未是正常产量下增产。同时成员国表示，可能会根据市场条件随时暂停或逆转增产决定。叠加OPEC+高效的减产执行率，因此短线减产氛围仍在，对国际油价产生的利空冲击可能较为有限。
来源：隆众资讯
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