对于在美上市的中概股，中美之间似乎存在着不可调和的分歧。在美国要求中概股全面披露其与有关部门的关联之际，中国却加强对于系统性重要公司的控制。对很多中概股而言，最好和最坏的情景之间唯一的区别，是在于它们退市的时间。而中国正对此厉兵秣马，做出紧急响应。
如果这些公司终将难逃退市的宿命，那么它们现在的交易定价就应把它们当作已经退市回归的状态。目前，它们的市净率仍比 2008 年金融危机和 2011 年美国主权信用评级历史性下调时的最低水平 1.3 倍要高出 30 %。近期市场仍暗流涌动，充满了新闻头条风险。
中国市场出现了自 2020 年 3 月疫情全面爆发以来最大规模的资本外流，市场信心遭受重挫，这将继续拖累股市表现。美国 10 年期国债收益率上穿其长期下行趋势，预示着重大全球宏观风险的不期而至。而对于这些若隐若现的风险，美股刚刚经历的技术性熊市并不能完全等量齐观。
交银国际洪灏 《中国市场策略｜警惕资本外逃》
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